近來(lái)，溫州市組織了不少場(chǎng)次的“中小企業(yè)私募債培訓(xùn)會(huì)”，旨在幫助企業(yè)到資本市場(chǎng)直接融資。
溫州市企業(yè)正逐漸走上向資本市場(chǎng)要錢(qián)的道路。
人民銀行溫州市中心支行近日透露，該行已經(jīng)制訂了《溫州市發(fā)展債券產(chǎn)品實(shí)施方案》。今后，溫州市的企業(yè)可以依照該方案，有針對(duì)性地發(fā)行債券產(chǎn)品：遇到資金難題時(shí)，不再只有向銀行貸款這一條路可走。
這是溫州企業(yè)從依賴間接融資到謀求直接融資的重要一步，也是溫州金改邁出的實(shí)質(zhì)性的一步。溫州金融綜合改革的十二項(xiàng)任務(wù)之一就是“積極發(fā)展各類(lèi)債券產(chǎn)品，推動(dòng)更多企業(yè)尤其是小微企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)融資”。
資本市場(chǎng)上逐漸崛起的“溫州力量”，反映的是溫州企業(yè)正從單一的融資渠道，逐漸走向融資的多元化。
A
國(guó)企先破題
4月24日，2012年溫州市安居房開(kāi)發(fā)有限公司公司債券(簡(jiǎn)稱“12溫安居房債”)開(kāi)始發(fā)行，打響了溫州市企業(yè)發(fā)行公司債的“第一槍”。發(fā)行單位溫州市安居房開(kāi)發(fā)有限公司成功發(fā)行12億元的7年期債券，票面利率7.65%。
這是溫州市發(fā)行的第一只公司債券，但絕對(duì)不是最后一只。市發(fā)改委提供的材料顯示，目前，溫州市已發(fā)行、在審企業(yè)債8只，發(fā)行總規(guī)模85億元(包括“12溫安居房債”)，其中5只企業(yè)債已上報(bào)國(guó)家發(fā)改委，有2只企業(yè)債上報(bào)省發(fā)改委，另有40多家企業(yè)已做好集合債發(fā)行前期工作。
此前溫州有關(guān)方面透露，市城投集團(tuán)、溫州港集團(tuán)、市交投集團(tuán)在去年先后啟動(dòng)企業(yè)債券發(fā)行申報(bào)工作，其中市城投集團(tuán)正在籌發(fā)20億元公司債券，溫州港集團(tuán)計(jì)劃發(fā)行7億元企業(yè)債券，市交投集團(tuán)計(jì)劃發(fā)行債券10億元。
除公司債之外，溫州市的一些企業(yè)也開(kāi)始試水中期票據(jù)。5月17日，溫州市工業(yè)投資集團(tuán)有限公司與中信銀行溫州分行舉行中期票據(jù)承銷(xiāo)戰(zhàn)略合作簽約儀式，標(biāo)志著工投集團(tuán)2012年銀行間債券市場(chǎng)15億元中期票據(jù)發(fā)行工作正式啟動(dòng)。
B
民企接力跑
如果說(shuō)，上述企業(yè)頭戴“國(guó)企”的帽子，在政策方面享有某些便利，還不能代表溫州眾多的民營(yíng)中小企業(yè)的話，那么，最近一個(gè)月來(lái)，眾多的溫州民營(yíng)企業(yè)，在政府部門(mén)的組織下，有意識(shí)地參與“中小企業(yè)私募債”，則是溫州民營(yíng)企業(yè)尋求資本市場(chǎng)融資的一場(chǎng)集體“謀變”。
6月4日，一場(chǎng)由天風(fēng)證券與溫州中小企業(yè)促進(jìn)會(huì)聯(lián)合舉辦的中小企業(yè)私募債研討會(huì)在溫州舉行；6月12日下午，溫州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)組織轄區(qū)內(nèi)100多家民營(yíng)企業(yè)，邀請(qǐng)廣發(fā)證券私募融資部華東一部負(fù)責(zé)人，專門(mén)講解中小企業(yè)私募債；14日下午，甌海區(qū)金融辦邀請(qǐng)了國(guó)元證券資深證券分析師，為該區(qū)近百家擬上市企業(yè)與有意向發(fā)行中小企業(yè)私募債的企業(yè)，講解中小企業(yè)私募債的各個(gè)細(xì)節(jié)問(wèn)題……
記者從溫州市相關(guān)部門(mén)了解到，盡管我市的企業(yè)與國(guó)內(nèi)第一批中小企業(yè)私募債無(wú)緣，但目前組織上報(bào)的幾家企業(yè)，有望在最近成功發(fā)行中小企業(yè)私募債。此外，記者從上述幾場(chǎng)活動(dòng)的主辦方處了解到，有不少企業(yè)對(duì)發(fā)行債券很感興趣，目前正與相關(guān)券商進(jìn)行積極的溝通與合作。
C
形式多樣化
盡管目前溫州市企業(yè)“直接融資”還是個(gè)別現(xiàn)象，但這種行為有望成為常態(tài)。記者在日前人民銀行溫州市中心支行召開(kāi)的“全市金融機(jī)構(gòu)組織金融創(chuàng)新推進(jìn)工作會(huì)議”上了解到，溫州市已經(jīng)制訂了《溫州市發(fā)展債券產(chǎn)品實(shí)施方案》，幫企業(yè)到資本市場(chǎng)去融資，將成為溫州金改的一項(xiàng)重要任務(wù)。
在上述會(huì)議上，人行溫州市中心支行負(fù)責(zé)人給出的“推進(jìn)金融創(chuàng)新的幾個(gè)可行方向”里，特地提到“直接融資”。“企業(yè)過(guò)分依賴銀行貸款這種間接融資，很容易被貨幣政策所左右。因此，在一些金融體系完善的國(guó)家，企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資占的比例較大，這也是我們今后要發(fā)展的方向。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)。
“直接融資不限于發(fā)行債券。”溫州市金融辦發(fā)展處相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，直接融資的形式應(yīng)該多樣化，包括企業(yè)上市，到股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心掛牌交易等。“每個(gè)企業(yè)根據(jù)自身的具體情況，尋找可以匹配的直接融資項(xiàng)目，來(lái)達(dá)到融資的目的。”記者獲悉，溫州金改的三個(gè)具體實(shí)施小組里，有一個(gè)組就是“資本市場(chǎng)培育組”，工作職責(zé)就是負(fù)責(zé)我市企業(yè)與資本市場(chǎng)的對(duì)接。
據(jù)悉，溫州市目前在境內(nèi)外上市的企業(yè)一共11家，融資163億元，目前有4批共67家擬上市企業(yè)在排隊(duì)等待上市。而目前進(jìn)入市股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心進(jìn)行托管的企業(yè)有8家，其中2家已掛牌交易。
鏈接一
直接融資與間接融資
直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機(jī)制。直接融資沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)作為中介。需要融入資金的單位與融出資金單位雙方通過(guò)直接協(xié)議后進(jìn)行貨幣資金的轉(zhuǎn)移。間接融資是指以貨幣為主要金融工具，通過(guò)銀行體系吸收社會(huì)存款，再對(duì)企業(yè)、個(gè)人貸款的一種融資機(jī)制。這種以銀行金融機(jī)構(gòu)為中介進(jìn)行的融資活動(dòng)場(chǎng)所即為間接融資市場(chǎng)，主要包括中長(zhǎng)期銀行信貸市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)等。
鏈接二
值得期待的“中小企業(yè)私募債”
在直接融資中，目前最適合溫州中小企業(yè)的當(dāng)屬中小企業(yè)私募債。日前，甌海區(qū)金融辦邀請(qǐng)了國(guó)元證券股份有限公司總裁助理兼投資銀行總部總經(jīng)理陳肖漢、國(guó)元證券投資銀行上海部總經(jīng)理于曉丹等人，為該區(qū)近百家有意向發(fā)行中小企業(yè)私募債的企業(yè)，詳解中小企業(yè)私募債的相關(guān)細(xì)節(jié)。
發(fā)行主體需滿足以下條件：中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)；有限責(zé)任公司、非上市股份有限公司；中小微企業(yè)；不屬房地產(chǎn)、金融企業(yè)。
發(fā)行規(guī)模：不受凈資產(chǎn)的40%的限制；一般不超過(guò)凈資產(chǎn)規(guī)模。
發(fā)行期限：上交所：一年(含)以上，3年以下；深交所：一年(含)以上。
發(fā)行利率：不超過(guò)銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍。
擔(dān)保：上交所，試點(diǎn)期間鼓勵(lì)擔(dān)保發(fā)行，如股東擔(dān)保、第三方擔(dān)保等；深交所對(duì)擔(dān)保未做硬性規(guī)定。
資金用途：不受限制，可用來(lái)直接償還債務(wù)等。
審核方式：備案制，申報(bào)材料后10個(gè)工作日完成備案。
發(fā)行成本：除了票面利率之外，還包括承銷(xiāo)費(fèi)用、會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)費(fèi)、律師事務(wù)所律師費(fèi)、登記兌付費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、評(píng)級(jí)費(fèi)等，以上這些費(fèi)用約占融資資金的4%-5%，大部分為一次性支付，若一企業(yè)發(fā)行的私募債票面利率為9%，則第一年的融資成本約為13%，次年的成本則接近票面利率。
發(fā)行流程：前期準(zhǔn)備(15-30天)、材料制作(10-15天，可與“準(zhǔn)備”同步進(jìn)行)、申報(bào)(2-3天，可與“材料”同步)、備案(10天)、發(fā)行(7-10天)。整個(gè)流程下來(lái)，如一切順利，40天左右可完成發(fā)行。
發(fā)行成功的關(guān)鍵因素：發(fā)行主體的甄選、券商內(nèi)核、與政府部門(mén)溝通、擔(dān)保、方案設(shè)計(jì)、利率水平、銷(xiāo)售能力等。
