某種程度上，二胎政策打響了三中全會之后深化改革的“第一槍”。
備受期待的十八屆三中全會在12日下午閉幕。為期4天的全會聽取討論了習近平受中央政治局委托作的工作報告，審議通過了《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》（簡稱《決定》）。
就在人們對《決定》全文翹首以盼之前，12日下午，財新網(wǎng)(微博)報道稱，權威人士透露中國將放開夫妻一方為獨生子女的家庭（所謂“單獨”家庭）生二胎，而生育政策調(diào)整的方案將在十八屆三中全會閉幕后不久公布。
隨后，騰訊財經(jīng)向接近政策制定部門的消息人士確認了這一消息，該人士稱這一政策經(jīng)過了長時間的研究與準備，預計將于周三（13日）或者周四（14日）正式公布。
這意味著，“單獨”家庭放開二胎的政策，很可能成為三中全會提出要“全面深化改革”之后，正式公布的首個具體政策的調(diào)整。
實際上，資本市場已經(jīng)先行啟動，養(yǎng)老、二胎概念股盤中集體飆升大漲逾4%，截至12日收盤，桑樂金、上海三毛、戴維醫(yī)療強勢漲停，雙箭股份、群星玩具、博暉創(chuàng)新、奧飛動漫漲逾6%。
在關注將改變中國經(jīng)濟和未來的宏大改革方向之外，普通股民和機構投資者也在尋找全面深化改革時代的投資機會。而最早浮現(xiàn)的機會，來自人本身——人口政策的調(diào)整，釋放巨大的“老少”紅利。
“二胎概念股”胎動 將釋放改革紅利
“二胎”政策的放開也是此次會議的一大關注熱點。上述接近政策制定部門的人士告訴騰訊財經(jīng)，放開政策其實早已經(jīng)研究準備就緒，但須經(jīng)過十八屆三中全會審議通過之后再公布，因為人口政策是“全面深化改革”的一部分。
我國自2000年以來逐步放開二胎政策，目前已經(jīng)形成城鎮(zhèn)地區(qū)雙獨子女允許二胎，農(nóng)村部分地區(qū)只有一女的允許二胎以及部分少數(shù)民族開放生育的格局。不過，從上世紀90年代末開始，逐漸有省份開始放開“雙獨”家庭可生二胎的政策，直到2011年，河南省宣布“雙獨”二胎政策后，全國31個省份自治區(qū)全部放開“雙獨”二胎政策。隨著人口老齡化的惡化，呼聲很高的“單獨”家庭二胎政策，如今也終于即將塵埃落定。
在國金證券的分析中，“二胎”政策的放開勢在必行。
第六次人口普查結果顯示，2001-2010 年中國總人口的年平均增速僅為0.57%，增速較之前明顯放緩，且已經(jīng)低于統(tǒng)計局2007 的預期。同時，人口老齡問題也日益嚴峻。數(shù)據(jù)顯示，2011 年65 歲及以上人口占比逐年提高，目前已經(jīng)達到9.1%。
國金證券分析認為，維持現(xiàn)有生育政策不變的前提下，中國總人口將在2026年迎來峰值，隨后逐年下降，而勞動年齡人口增速將在2014年達到峰值，同時總撫養(yǎng)比將從2014年之后開始趨勢性上升，人口紅利將逐漸消失。
而在眾多機構的分析中，放開“二胎”政策，將釋放巨大的改革紅利。
嬰兒潮的到來是普遍共識，海通證券分析認為，未來5年1980－1990年第三次嬰兒潮的人將步入結婚和生育階段，中國迎來第四次嬰兒潮。那么，在二胎政策放開背景下，假設二胎推高生育率20%疊加嬰兒回聲潮，3年后新生兒望達2300萬，0-3歲嬰幼兒比當前增長35%。
而光大證券則把目光投向了之后計生政策的完善配套措施以及計生部門職能的轉(zhuǎn)變等問題。其認為，如果放開“二胎”政策，并且完善相應的配套政策，將會形成一組強有力“組合拳”，釋放巨大的改革紅利，而適度規(guī)模的嬰兒潮的到來，不但有利于緩解中長期老齡化社會的養(yǎng)老壓力，提升消費拉動經(jīng)濟的力度，還能培育服務業(yè)，創(chuàng)造大量就業(yè)機會，有助于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。
在資本市場上，最為受益的當屬與母嬰有關的消費產(chǎn)業(yè)，而這涉及醫(yī)療檢測設備、免疫疫苗、嬰兒配方奶粉、奶瓶、嬰兒紙尿褲、嬰兒護理產(chǎn)品、婦嬰服飾、早教幼教、玩具、游戲、動漫、教具教材、游樂場等一系列圍繞母嬰消費的產(chǎn)業(yè)鏈。
從細分產(chǎn)業(yè)來看，可分為“養(yǎng)”和“育”兩大塊。
“養(yǎng)”這一細分領域具體來看包括嬰幼兒奶粉、母嬰醫(yī)療以及嬰兒護理產(chǎn)品等產(chǎn)業(yè)。
奶粉方面，近期國內(nèi)奶粉監(jiān)管加強加之工信部自上而下推動行業(yè)整合，國內(nèi)奶粉龍頭行業(yè)如伊利、貝因美、合生元、蒙牛等已經(jīng)初現(xiàn)發(fā)展機遇，而如果結合二胎放開的政策，則具有規(guī)模、渠道和品牌優(yōu)勢的國內(nèi)奶粉龍頭企業(yè)有望受益。
醫(yī)療行業(yè)特別是嬰幼兒醫(yī)療也是被分析師看好的一個細分領域，這一領域分為兒科用藥及輔助生育用藥等行業(yè)。分析新生兒的增多對兒科用藥的需求增大，而目前專門針對兒童的藥品少之又少，因此隨著新生兒的增多，A股上市公司長春高新、山大華特、康芝藥業(yè)、安科生物等均受益兒科用藥的增加。此外，計劃生育政策調(diào)整后，許多年輕夫婦家庭勢必會安排生育第二胎，輔助生殖作為受益于二胎政策調(diào)整最前端行業(yè)，將最先受益且市場空間巨大，而A股上市公司麗珠集團、長春高新、通策醫(yī)療將受益輔助生育行業(yè)的發(fā)展。
嬰兒護理產(chǎn)品中比如紙尿褲等類產(chǎn)業(yè)也將迎來廣闊行業(yè)空間，目前，我國的嬰兒紙尿褲一直保持著15%~20%的增長速度，不過市場滲透率及嬰兒人均年消耗紙尿褲的費用與發(fā)達國家相比仍有很大差距，而二胎政策放開后，預計對紙尿褲的需求增長速度明顯加快，江南高纖、衛(wèi)星石化等紙尿褲上游的生產(chǎn)企業(yè)將迎來爆發(fā)式發(fā)展。
而“育”則包括早教幼教、玩具、動漫等衍生產(chǎn)業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士分析認為，隨著中國第四次嬰兒潮的到來，及收入水平提高后休閑娛樂性消費升級，中國玩具消費的提升空間很大，同時動漫產(chǎn)業(yè)的上升空間也將隨之提升，奧飛動漫等上市公司迎來發(fā)展空間。
此外，隨著大批80后進入適婚適育年齡，教育支出占每個孩子身上的消費比重快速增加，其中超過八成的教育費用為擴展性支出。海通證券分析認為，如果二胎政策放開，這部分的需求將進一步提升，而教材教輔類以及早教類上市公司將受益。
此外，除了對“養(yǎng)”和“育”這類母嬰產(chǎn)業(yè)鏈的直接沖擊之外，國泰君安此前也發(fā)布了《生生不息，住房不止》的研報來闡述這一政策對房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的影響。
其認為，單獨二胎政策以及二胎的全面放開仍將進一步打開人口增加的天花板，可帶來年27-39%的增量城鎮(zhèn)嬰兒，在中長期增加住宅需求；而短期來看，二胎政策的放開則會體現(xiàn)在學區(qū)房、改善性需求、為子女置業(yè)等三個具體方面。
養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)存在巨大供應缺口 三行業(yè)將最終受益
之所以要放開二胎政策，正是因為中國步入了老齡社會，“養(yǎng)老”成為了政府和社會越來越重要的壓力。而作為人口政策的重要一環(huán)，養(yǎng)老爺目前已經(jīng)被提升到了產(chǎn)業(yè)的高度，通過市場化手段保障養(yǎng)老成為發(fā)展的重要方向。
如果按聯(lián)合國標準的進行衡量，早在2000年我國就已經(jīng)步入了老齡化社會，且發(fā)展速度要高于部分發(fā)達國家，“未富先老”已經(jīng)成為我國人口結構的主要特征之一。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止2012年底，我國60周歲以上老年人口已達1.94億，有業(yè)內(nèi)人士預計這一數(shù)字在2025年將突破3億，老齡化程度正在逐漸惡化。
面對如此龐大的老齡人口基數(shù)，中國所相對應的產(chǎn)業(yè)結構卻并不完善。據(jù)華泰證券研究數(shù)據(jù)顯示，目前中國每年為老年人提供的產(chǎn)品不足1000億元，但2010年的市場需求就已經(jīng)達到1萬億元，而到2050年市場規(guī)模將達5萬億元，供需之間存在巨大缺口。
有業(yè)內(nèi)人士認為，伴隨著未來老年人成為消費主力大軍，相關產(chǎn)業(yè)望迎來爆發(fā)式增長。長江證券首席策略分析師表示，與日本的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)對比可以發(fā)現(xiàn)，我國的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)可謂是為數(shù)不多的朝陽產(chǎn)業(yè)之一，未來存在巨大商機。
光大證券表示，目前，城鄉(xiāng)老年人最低生活消費已超9000億元。2050年中國老年人需要上門護理服務的人數(shù)將是2010年的2.6倍，2015年對家政需求崗位將超500萬個，僅上海市入住老年公寓的人數(shù)將達9萬人，需求總量為270萬平方米。同時，老年人對文化與教育的需求遠未達到滿足。A股市場的投資機遇主要集中在養(yǎng)老平臺（包括養(yǎng)老地產(chǎn)開發(fā)、養(yǎng)老院籌建、醫(yī)院經(jīng)營等）、養(yǎng)老服務（信息技術等）與養(yǎng)老產(chǎn)品（醫(yī)藥、器械相關）三方面。
其中針對老年人的藥品、保健品以及醫(yī)療器械、醫(yī)療服務等細分方向或?qū)⒅苯邮芤?。華泰證券認為，建議重點關注心腦血管、腫瘤、老年癡呆及糖尿病等相關治療類藥物企業(yè)，如恒瑞醫(yī)藥、益佰制藥、通化東寶、恩華藥業(yè)等；保健品領域可重點關注湯臣倍健和東阿阿膠;醫(yī)療器械領域重點關注樂普醫(yī)療、魚躍醫(yī)療等;醫(yī)療服務領域重點關注愛爾眼科。
國金證券分析師張英認為，在政府推動養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)化的過程中，相應的投資方、開發(fā)商、運營方等主體將從中受益，包括保險、地產(chǎn)、醫(yī)療等行業(yè)。具體受益上市公司為中國平安、中國人壽、新華保險、中國太保、萬科、保利、遠洋地產(chǎn)、綠城中國等。
10月，國務院印發(fā)《關于促進健康服務業(yè)發(fā)展的若干意見》，其中明確提出到2020年，健康服務業(yè)總規(guī)模將達到8萬億元以上，這也可視為三中全會的預熱。而民營醫(yī)院也成為近期資本市場一大景觀。據(jù)統(tǒng)計，今年來有6家上市公司通過并購或成立子公司等方式布局了14家民營醫(yī)院，兩市相關概念股已達17只，如康美藥業(yè)、獨一味等
國信證券分析師表示，公立醫(yī)院處于相對壟斷地位，民營資本進入從收購到后期的運營都需要一定的政府資源的支持。綜合醫(yī)院前期建設和設備投入大，品牌培育需要時間，因此投資回收周期較長，但醫(yī)院品牌形成后，經(jīng)營會趨向穩(wěn)定，業(yè)績貢獻也會逐步體現(xiàn)?？春觅Y本實力相對突出，收購標的優(yōu)秀的上市公司。
人口政策的改革，只是“全面深化改革”時代的很小部分?！吨泄仓醒腙P于全面深化改革若干重大問題的決定》之后，勢必將出臺更多深化改革的政策措施。公報指出，經(jīng)濟體制改革是全面深化改革的重點，核心問題是處理好政府和市場的關系，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。而隨著市場發(fā)揮的決定性作用越來越明晰，也將為投資者，為中國經(jīng)濟的各種經(jīng)濟主體提供更多投資、發(fā)展計劃。
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