前房地產(chǎn)市場出現(xiàn)非常奇特的現(xiàn)象：即一邊是杭州某樓盤因為降價導致業(yè)主砸場，另一邊是上海某樓盤成交均價漲了5000元只用了兩個小時全被搶光。樓市輿論一改去年下半年一來“空頭死絕”的情況，對于當下市場走向發(fā)生了嚴重分歧。
一種觀點認為像杭州、廣州出等大城市出現(xiàn)降價潮預示著樓市進入了下跌的“拐點”，輔以香港樓市回調(diào)、很多中小城市出現(xiàn)的鬼城現(xiàn)象，以及某些地產(chǎn)大鱷們的看空言論，更是增加了空頭們“唱空樓市”的信念；另一種觀點是政府并不希望房價跌，而且剛性需求非常大，再加上對沖儲蓄貶值等因素，當下樓市只不過暫時“休克”以下，以規(guī)避因去年下半年暴漲被人關注的風頭，一旦時機成熟，仍會一炮沖天，上演驚天大逆轉(zhuǎn)。
本來市場輿論有“空頭”與“多頭”之分，才是一種正常狀態(tài)，但是之所以說這種多空對決是一件奇特的風景線，是因為好久不見這種激烈爭論了，去年樓市大幅度上漲已經(jīng)幾乎消滅了所有的空頭，連常年“唱空”以求偶勝一局的人都轉(zhuǎn)向了。上述的分析方式都在強調(diào)供求關系在樓市起著決定性作用。
但是，當房地產(chǎn)被放大為投資和投機工具之后，住房的屬性已經(jīng)從居住性功能演化為金融功能。信心往往成為房價與成交量走勢的關鍵性因素，當出現(xiàn)極端的上漲預期與實際的搶購行為時，量價齊升也就是其必然結果。自從1998年房地產(chǎn)市場化改革之后，出現(xiàn)了十幾年大牛市，中國樓市也贏得了只漲不跌的傳奇，最近兩次表演是2009年下半年與2013年下半年，其理由與支撐以及過程基本是一個模子走出來的。當樓市出現(xiàn)短暫的回調(diào)，悲觀的氣氛籠罩著樓市，實際成交量急劇下降，大量開發(fā)商資金鏈短缺，如果沒有信貸松動，只好求助于高利貸、信托等非正常渠道獲取資金，以求得渡過黑夜贏得黎明，最為典型一次是2008年樓市大蕭條，在內(nèi)憂信貸收緊與外患金融危機的雙重夾擊下，房地產(chǎn)量價齊跌。
在房地產(chǎn)金融屬性的支配下，信貸杠桿就成為房價漲跌的關鍵所在。房地產(chǎn)是一個資金密集型產(chǎn)業(yè)，需要大量信貸資金才能運轉(zhuǎn)，大量信貸資金或明或暗地介入了這個市場，從而引發(fā)了房地產(chǎn)市場供需嚴重失衡，房價大幅度上升，成交量也隨著一輪一輪的搶購潮的掀起屢創(chuàng)新高。房價走高以及成交量的增加，需要更多的信貸資金的支持，因此，房地產(chǎn)不僅僅成為貨幣蓄洪池，房地產(chǎn)市場創(chuàng)造了大量信貸需求，從而成為推動信貸快速增長的推手。即使信貸資金不增加，大量游資以及從其它行業(yè)游離出來的資本也在源源不斷地補充進來，從而形成了一個“信貸—房地產(chǎn)”雙向反饋循環(huán)體系。
如果我們不是僅僅從某一個環(huán)節(jié)而是從整個運動過程來看，地價與房價通過信貸資金互為因果雙向循環(huán)就顯現(xiàn)出來。這個由信貸打造的堅不可摧的循環(huán)系統(tǒng)形成強大的吸引力，將地方政府、銀行、投機客、開發(fā)商以及普通購房者統(tǒng)攝其內(nèi)，形成了一個同榮共衰的體系。
這個看似堅不可摧龐大體系，已經(jīng)給整個經(jīng)濟造成了重大威脅。首先，將大量的真實需求者排除其外，只得傾其家產(chǎn)或掏空三代儲蓄買一套房，用以結婚成家；其次，將大量信貸資金錯誤配置于此，而大量真實需要信貸企業(yè)卻告貸無門，為經(jīng)濟結構調(diào)整設置了最為龐大的障礙，成為做空中國制造的典型力量；其三，隨著房價上漲，人們的生活成本與企業(yè)生產(chǎn)成本顯著上升，社會區(qū)分成為一個有房者與無房者階層；其四，也是最重要的，銀行與地方政府自愿深陷其中，一旦一個微小沖擊演變成為系統(tǒng)性風險，很容易爆發(fā)金融危機與大規(guī)模債務危機。
從當下緊急程度來看，第四個危險的威脅性最大。去年下半年樓市突然暴漲，與影子銀行危機以及地方債務風險不無關系。隨著房價爆棚以及成交量大規(guī)模上漲，這一危機暫時被躲過去了，但是，也埋下了更大的隱患。數(shù)據(jù)顯示，僅僅去年國內(nèi)就出現(xiàn)了12座新“鬼城”，有記者在固始縣王審知大道一側(cè)的某高層建筑頂層，視線所及之處許多樓盤拔地而起，但居住痕跡很少。
雖然這只是三四線城市出現(xiàn)的局部現(xiàn)象，但并非說大城市就有免死金牌，很多大城市也是依靠信貸與土地雙重循環(huán)才得以大規(guī)模擴張。在M2已經(jīng)超越百萬億背景下，未來信貸擴張速度是否放緩還是持續(xù)下去，就成為決定這場樓市多空大對決勝負的關鍵。