投資被視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主引擎,其中,房地產(chǎn)投資是龍頭,但房地產(chǎn)投資增速連續(xù)6個(gè)月下滑,使市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期惡化。“中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整會(huì)在今年四季度和2015年給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)越來(lái)越大的拖累。”瑞銀特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為。
在國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家范劍平看來(lái),未來(lái)房地產(chǎn)投資增速會(huì)進(jìn)一步下滑,預(yù)計(jì)今年全年房地產(chǎn)投資增速將從去年的20%降到10%左右。
中金公司報(bào)告提出,房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)跌量縮,維持調(diào)整態(tài)勢(shì),一線城市限購(gòu)政策難有明顯松動(dòng),未來(lái)房地產(chǎn)投資的下行壓力仍然較大。房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣,加劇了投資品行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩矛盾,也拖累制造業(yè)投資增速大幅下滑。向前看,房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整不可避免帶來(lái)土地財(cái)政的緊縮,影子銀行再度受到監(jiān)管的制約,基礎(chǔ)設(shè)施投資的資金來(lái)源存在較大壓力,目前的高增速存在放緩風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整,也增加了金融機(jī)構(gòu)惜貸的風(fēng)險(xiǎn)。如果社會(huì)融資總量增速繼續(xù)下滑,則容易與房地產(chǎn)的調(diào)整相互強(qiáng)化,形成需求下降-房?jī)r(jià)下跌-信用緊縮-需求下降的循環(huán),造成較大的去杠桿壓力。
汪濤認(rèn)為,考慮到房地產(chǎn)行業(yè)的重要性及與其他經(jīng)濟(jì)部門千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系,房地產(chǎn)活動(dòng)持續(xù)下滑可能會(huì)進(jìn)一步加劇很多重工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題,從而進(jìn)一步削弱企業(yè)收入增長(zhǎng)和現(xiàn)金流、打擊投資意愿。她還指出,目前微刺激措施可能不足以抵消房地產(chǎn)下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累,到今年年底增長(zhǎng)可能會(huì)再度面臨明顯的下行壓力,決策層將進(jìn)一步加碼穩(wěn)增長(zhǎng)措施。“在這一背景下,我們預(yù)計(jì)2015年GDP同比增長(zhǎng)6.8%。不過(guò),我們認(rèn)為有15%的概率出現(xiàn)增速大幅滑坡至5%以上的風(fēng)險(xiǎn)。”
民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友說(shuō),7月中旬以來(lái),隨著地方政府放松限購(gòu)的行動(dòng)不斷升級(jí),房地產(chǎn)銷售的確出現(xiàn)了一些回暖跡象,但效果并不明顯。從購(gòu)房者的角度看,房貸環(huán)境仍偏緊,二季度個(gè)人住房貸款利率從6.7%進(jìn)一步攀升至6.93%,剛需和投機(jī)性需求都會(huì)受到抑制。從地產(chǎn)商的角度看,壓力同樣有增無(wú)減。一是庫(kù)存壓力,未來(lái)去庫(kù)存可能要持續(xù)數(shù)年,隨之而來(lái)的是投資下行;二是融資壓力,非標(biāo)收緊、銀行對(duì)地產(chǎn)項(xiàng)目愈發(fā)謹(jǐn)慎,短期內(nèi)地產(chǎn)融資仍不容樂(lè)觀。如果政策維持目前狀態(tài),年內(nèi)房地產(chǎn)難言改觀,這將對(duì)上游制造業(yè)、地方財(cái)政收入、相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)等造成直接沖擊,拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
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