盡管不少城市已取消或放松限購政策，但近期房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)表明，政策松綁對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的提振作用有限。分析人士指出，前期地產(chǎn)股股價(jià)上漲對(duì)政策預(yù)期反應(yīng)較充分，未來龍頭房企、區(qū)域概念等細(xì)分板塊或存在較大投資機(jī)會(huì)。整體而言，地產(chǎn)股能否走強(qiáng)仍有賴于政策松動(dòng)力度。

機(jī)會(huì)仍存

1至8月房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，商品房銷售面積同比下降8.3%，降幅比1至7月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷售額下降8.9%，降幅比前7個(gè)月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。東興證券指出，在樓市銷售繼續(xù)疲軟的情況下，包括湖北等地在限購政策放松后，又開始放松信貸政策。東興證券認(rèn)為，在行業(yè)下滑中，限貸政策存在放松空間，并且限貸放松對(duì)于銷量恢復(fù)將起到顯著作用，從而會(huì)提振地產(chǎn)股。投資者可以關(guān)注逆周期發(fā)展能力較強(qiáng)的公司、龍頭企業(yè)以及京津冀經(jīng)濟(jì)圈、自貿(mào)區(qū)等區(qū)域性投資機(jī)會(huì)。

華融證券指出，作為上一輪調(diào)控的兩項(xiàng)核心政策，各地限購放松之后，下一輪政策放松空間在于信貸。目前從銀行層面來看，限貸政策已開始放松，對(duì)首套房貸的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)在發(fā)生變化。隨著政策全線放開，四季度房地產(chǎn)銷售有望回升。

國信證券認(rèn)為，宏觀數(shù)據(jù)低于預(yù)期，地產(chǎn)板塊防御機(jī)會(huì)凸顯。8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.9%，環(huán)比回落2.1個(gè)百分點(diǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期；社會(huì)消費(fèi)品零售同比增長11.9%也不及預(yù)期。宏觀數(shù)據(jù)不理想使政府放松政策刺激經(jīng)濟(jì)的可能性上升，A股地產(chǎn)板塊的防御性機(jī)會(huì)將再度凸顯。

緊盯政策走向

在南京限購放松之后，目前仍維持限購政策的城市以一線城市為主。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)表明，8月房價(jià)仍處于加速下跌態(tài)勢(shì)。在房價(jià)低迷的預(yù)期下，一些城市放松限購政策卻并未明顯提振市場(chǎng)銷售。

平安證券分析指出，目前一些地方政府的政策松綁措施已出盡，前期地產(chǎn)股股價(jià)上漲對(duì)政策紅利反應(yīng)較充分。若在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)低迷疊加較低的通脹水平下，全面降準(zhǔn)或降息，則對(duì)地產(chǎn)板塊會(huì)有短期較強(qiáng)刺激作用，但目前市場(chǎng)對(duì)此的分歧較大，且政策走向具有很強(qiáng)的不確定性。因此，投資者需要關(guān)注基本面走向，若經(jīng)濟(jì)環(huán)比同比數(shù)據(jù)持續(xù)改善，“暖冬行情”將使銷售表現(xiàn)超越大市的公司股價(jià)走強(qiáng)。相較于政策驅(qū)動(dòng)的單邊上漲行情，基本面驅(qū)動(dòng)的行情其過程可能較曲折。

對(duì)于接下來樓市走勢(shì)，不少券商認(rèn)為，限貸政策放松仍然有空間，信貸政策對(duì)銷量的恢復(fù)作用更明顯。如果信貸環(huán)境改善，未來地產(chǎn)股依然會(huì)受到資金追捧。但也有分析人士預(yù)計(jì)，地產(chǎn)股將出現(xiàn)分化，實(shí)力強(qiáng)的公司將保持平穩(wěn)發(fā)展，而實(shí)力較弱的企業(yè)則會(huì)逐漸面臨被淘汰和邊緣化。

華融證券預(yù)計(jì)，短期來看市場(chǎng)預(yù)期較悲觀，房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整仍未結(jié)束。在目前存貨偏高的情況下，收縮投資、加大去庫存力度是房企的主要任務(wù)，四季度房地產(chǎn)市場(chǎng)仍將以價(jià)換量。今年行業(yè)整體增速有限，行業(yè)業(yè)績難以大幅增長，地產(chǎn)股估值大幅提升空間有限。

東興證券則認(rèn)為，目前房地產(chǎn)股估值仍處在歷史底部。下半年政策放松的方向明確，“兩限”政策全面轉(zhuǎn)向或引發(fā)增量投資者參與，房地產(chǎn)股仍有創(chuàng)新高的機(jī)會(huì)。