養(yǎng)老保險(xiǎn)將并軌,央行調(diào)整存款統(tǒng)計(jì)口徑釋放放貸空間,臨近年底,金融改革政策頻頻,樓市也傳出將有新變化的傳言。
受改革政策或政策預(yù)期推動,昨日保險(xiǎn)股飆升,國壽接連三日漲停;地產(chǎn)股也突然發(fā)力,房地產(chǎn)板塊則首度出現(xiàn)主力資金凈流入額居前的情況,保利、招商兩巨頭漲停;銀行股也一度沖高。券商、銀行、保險(xiǎn)輪番漲,拉動大盤震蕩走高。
分析認(rèn)為,長期看,銀行股仍存上漲空間。而銀行股集體飆升成了做多保險(xiǎn)股的一個(gè)理由,重倉銀行股的保險(xiǎn)公司將會受益,此外,保險(xiǎn)股估值仍處低位,資產(chǎn)和負(fù)債端有望受益于央行降息。
不過,未來銀行業(yè)的存貸比調(diào)整仍須明確,而擴(kuò)大存款統(tǒng)計(jì)口徑并不一定能夠直接提高銀行的放貸能力。鼓勵(lì)銀行加大放貸力度,還需要其他監(jiān)管措施的配合。
此外,貨幣寬松趨勢使得地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)受益,而地產(chǎn)行業(yè)藍(lán)籌估值修復(fù)依然值得期待。
廣州日報(bào)訊 昨日,保險(xiǎn)板塊整體表現(xiàn)搶眼,A股市場上,中國人壽直接漲停,新華保險(xiǎn)、中國太保、中國平安漲幅均超4%,受到內(nèi)地保險(xiǎn)股強(qiáng)勢拉升影響,H股市場上,四只保險(xiǎn)股也集體大漲。
重倉銀行股+投資收益大漲
據(jù)萬德統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,昨日,A股市場行業(yè)資金凈流向分化,其中凈流入最大前五個(gè)行業(yè)分別是房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、家庭與個(gè)人用品、消費(fèi)者服務(wù)以及電信服務(wù)。平安證券分析師繳文超表示,保險(xiǎn)公司存量資產(chǎn)較大,新增部分資金相對存量資產(chǎn)比例很低,因此在市場收益率下降過程中,保險(xiǎn)公司投資收益率會顯著提升。另一方面市場收益率下行將帶來理財(cái)產(chǎn)品吸引力下降,保險(xiǎn)產(chǎn)品競爭力將得以被動提升。
也有分析認(rèn)為,銀行股集體飆升也成為做多保險(xiǎn)股的另一個(gè)理由,重倉銀行股的保險(xiǎn)公司將會受益,而且保險(xiǎn)股估值仍處低位、資產(chǎn)和負(fù)債端有望受益于央行降息,整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)2014年盈利預(yù)期仍有一定的上調(diào)潛力,因此值得持續(xù)關(guān)注。
養(yǎng)老金并軌 險(xiǎn)企想象空間大
近日保監(jiān)會發(fā)布《養(yǎng)老保障管理業(yè)務(wù)管理辦法(征求意見稿)》。而就在此前一天,機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革方案審議通過,養(yǎng)老金實(shí)現(xiàn)并軌。
業(yè)內(nèi)人士坦言,在養(yǎng)老保險(xiǎn)的整體推動上,“雙軌制”將消除養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展的壁壘,將整合中國養(yǎng)老保險(xiǎn)“三支柱”(基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個(gè)人儲蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn))格局,推動職業(yè)年金與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度更好協(xié)同,在整體上政策的疊加可以為涉及養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司預(yù)留足夠大的想象空間。
數(shù)據(jù)顯示,截至二季度末,保險(xiǎn)業(yè)企業(yè)年金累計(jì)受托管理資產(chǎn)達(dá)2815億元,占企業(yè)年金法人受托業(yè)務(wù)的70%。今年保險(xiǎn)業(yè)新“國十條”將養(yǎng)老保險(xiǎn)作為重中之重,商業(yè)保險(xiǎn)服務(wù)養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)已有一些初步經(jīng)驗(yàn)。
平安養(yǎng)老險(xiǎn)公司系統(tǒng)規(guī)劃部總監(jiān)劉躍升表示,職業(yè)年金和企業(yè)年金在性質(zhì)上是一樣的,但具體管理辦法有待政策的進(jìn)一步出臺,“但是就當(dāng)前企業(yè)年金的管理規(guī)模來看,職業(yè)年金無疑為養(yǎng)老險(xiǎn)公司釋放了巨大的空間。”
目前,企業(yè)年金和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是社會養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的重要補(bǔ)充。但因目前退休人員的工資替代率很低,也需要隨著政策推動,經(jīng)營主體都有主動購買商業(yè)養(yǎng)老保障的意識。
387號文影響之
銀行
普遍認(rèn)為利好 存貸比調(diào)整需明確
近日,中國人民銀行下發(fā)《中國人民銀行關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準(zhǔn)備金政策和利率政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱“387號文”)。
事實(shí)上,隨著利率市場化加快推進(jìn),金融脫媒日益明顯,互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展,造成銀行大量資金從一般性存款科目搬家到同業(yè)存款科目,減少了銀行存貸比的分母,對放貸能力形成負(fù)面影響。
387號文出臺后,銀行的綜合資金成本下降,且短期內(nèi),央行出臺“降準(zhǔn)”政策的可能性在降低。
昨日,受相關(guān)消息影響,銀行股高開,全面飄紅,其中同業(yè)業(yè)務(wù)占比較高的興業(yè)銀行甚至一度漲停。但午后受大盤影響,銀行股集體下調(diào),截至收盤,銀行板塊整體跌0.21%,僅興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行等仍飄紅。
展望一:
存貸比未來調(diào)整仍須明確
387號文由人民銀行單獨(dú)發(fā)布,并沒有提及調(diào)整銀行存貸比統(tǒng)計(jì)口徑,這有待于相關(guān)銀行業(yè)監(jiān)管部門出臺配套政策。華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略研究室負(fù)責(zé)人楊馳昨日接受記者采訪時(shí)表示,如何調(diào)整,調(diào)整的范圍是否會和387號文完全一樣都是未知數(shù),“銀行對其他金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)拆借和存放資金如何處置,是否可算作貸款并納入存貸比分子,也需要相關(guān)銀行業(yè)監(jiān)管部門進(jìn)一步明確。”
楊馳表示,免收存款準(zhǔn)備金率只是暫時(shí)做法,預(yù)計(jì)央行必將逐步根據(jù)市場流動性狀況,小幅度、多頻率地上調(diào)同業(yè)存款的存款準(zhǔn)備金率,最終統(tǒng)一各類存款的存款準(zhǔn)備金率。
展望二:
同業(yè)存款占比將調(diào)整
同業(yè)存款資金成本原來高于一般性存款,各行控制負(fù)債成本往往以壓縮同業(yè)存款、提高一般性存款占比為手段。但此次調(diào)整后,納入各項(xiàng)存款統(tǒng)計(jì)口徑的同業(yè)存款的實(shí)際成本將降低。考慮到一般性存款上浮區(qū)間已提升到1.2倍,而目前銀行間市場資金較為寬裕,有可能出現(xiàn)同業(yè)存款成本低于一般性存款成本的“倒掛”情況。銀行業(yè)有可能根據(jù)市場狀況,更加靈活調(diào)整負(fù)債策略,提高同業(yè)存款占比。
分析認(rèn)為,387號文有可能導(dǎo)致監(jiān)管套利,引發(fā)存款虛增。即商業(yè)銀行通過同業(yè)拆借的形式拆出資金,再以符合387號文規(guī)定中納入存款統(tǒng)計(jì)范圍的同業(yè)存放形式重新將資金吸收進(jìn)來。當(dāng)然此類操作會受到同業(yè)拆借額度及同業(yè)間授信額度的限制,規(guī)模有限。
此外,“由于銀行信貸投放受到合意貸款額度、貸存比、資本充足率等多重監(jiān)管指標(biāo)的約束,擴(kuò)大存款統(tǒng)計(jì)口徑并不一定能夠直接提高銀行的放貸能力。鼓勵(lì)銀行加大放貸力度,還需要其他監(jiān)管措施的配合。”楊馳表示。
387號文影響之
地產(chǎn)
改善市場流動性為樓市提供信貸支持
昨日,房地產(chǎn)股票逆勢盤中大漲。尾盤雖然略顯跳水,依然以1.34%的漲幅收官,僅次于保險(xiǎn)板塊。此外,房地產(chǎn)龍頭股票出現(xiàn)集體“大象起舞”。保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)兩股均封漲停板,萬科A、金地集團(tuán)也有5%以上的漲幅。此外,首開股份、中南建設(shè)等四只股票也同時(shí)漲停。
而在資金流向方面,房地產(chǎn)板塊則首度出現(xiàn)主力資金凈流入額居前的情況,不過流入金額并不多,僅有11.1億元。
限購?fù)顺鰝髀勚鷿q房股
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,房地產(chǎn)股昨日大漲,與消息面諸多利好有關(guān)。上周末,央行出臺同業(yè)存款新規(guī),有解讀稱,等于變相降準(zhǔn)3～4次。 “央行同業(yè)存款新規(guī)有望進(jìn)一步改善市場流動性,為(樓市)成交延續(xù)回升提供信貸支持。”平安證券王琳在其昨日發(fā)布的研報(bào)中表示。
此外,中國社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院、城市與競爭力研究中心及社科文獻(xiàn)出版社日前發(fā)布的《中國住房發(fā)展報(bào)告(2014～2015)》,對明年樓市預(yù)判稱,我國住房市場整體延續(xù)衰退態(tài)勢,不過一二線城市樓市在明年下半年復(fù)蘇,一年內(nèi)一線城市住房限購政策有望全面退出,更多地通過市場價(jià)格而非行政手段調(diào)節(jié)市場供求。
記者發(fā)現(xiàn),昨日漲幅居前的地產(chǎn)股中也大都以地產(chǎn)龍頭股及主要布局于一二線城市的地產(chǎn)股為主。易居房地產(chǎn)研究院副院長楊紅旭表示,長遠(yuǎn)看,限購終將退出,但2015年不太可能取消,可能局部放松。
后市預(yù)測
保險(xiǎn)板塊
長江證券近日發(fā)布保險(xiǎn)行業(yè)2015年年度策略報(bào)告稱,2015年保險(xiǎn)行業(yè)將極大受益于健康險(xiǎn)和養(yǎng)老險(xiǎn)政策,行業(yè)高成長屬性明顯;同時(shí)大類資產(chǎn)重構(gòu)過程中,保險(xiǎn)股的權(quán)益彈性回歸,強(qiáng)烈看好保險(xiǎn)板塊。海通證券近日發(fā)布2015年保險(xiǎn)行業(yè)投資策略報(bào)告指出,保險(xiǎn)是唯一能加杠桿投資股票的標(biāo)的,屬于牛市中后期品種。
銀行板塊
387號文一度被認(rèn)為是銀行股的重磅利好,而此前不少分析也表示,銀行股存在非?？捎^的上行空間,大概至少在三到五成。
事實(shí)上,除了表面的資金因素,銀行股依舊估值偏低。此外,目前等待排隊(duì)上市的城商行大概在10家左右,如果銀行板塊不走牛,新股未來的估值會非常難看,甚至?xí)鲜须y產(chǎn)。
華泰證券認(rèn)為,估值面看銀行股沉寂多年的修復(fù)剛剛啟動,至少還有50%以上的空間。
地產(chǎn)板塊
安信證券萬知也認(rèn)為,貨幣寬松趨勢使得地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)受益,該政策已表明監(jiān)管層對貨幣放松的態(tài)度。“我們預(yù)計(jì)監(jiān)管層對穩(wěn)增長的訴求強(qiáng)烈,實(shí)體經(jīng)濟(jì)邊際融資成本下降是大概率事件,對利率高度敏感的地產(chǎn)行業(yè)和地產(chǎn)股仍是受益行業(yè)之一。”
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