在國(guó)內(nèi)信貸環(huán)境愈發(fā)寬松之際，資金密集型的房地產(chǎn)商正在抓住市場(chǎng)上便宜信貸充裕的機(jī)遇，開(kāi)展新一輪的融資比拼，他們的融資模式也紛繁多樣。

房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)官們表示，伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)增速放緩，行業(yè)的普遍狀況將是從過(guò)去拼產(chǎn)量到如今向精細(xì)化管理邁進(jìn)，其中很關(guān)鍵的一點(diǎn)就是誰(shuí)能拿到中長(zhǎng)期便宜的錢(qián)，誰(shuí)的負(fù)債結(jié)構(gòu)更加合理。

在昨日由中國(guó)指數(shù)研究院舉辦的房地產(chǎn)投融資大會(huì)上，陽(yáng)光城首席財(cái)務(wù)官辛琦表示，該公司能夠取得較快的增長(zhǎng)速度，很大的一個(gè)助力就是融資多元化，從過(guò)去單一的信托結(jié)構(gòu)到多種融資方式并舉。他表示，未來(lái)數(shù)年房地產(chǎn)企業(yè)拼的是管理、運(yùn)營(yíng)、成本管控，而房地產(chǎn)還有增加杠桿的空間。

根據(jù)人民網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，陽(yáng)光城去年至今已經(jīng)公開(kāi)發(fā)行了7只信用債，融資規(guī)模為68億元，票面利率在5.18%-8%區(qū)間。

自監(jiān)管部門(mén)去年初允許房地產(chǎn)企業(yè)在境內(nèi)市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行企業(yè)債券以來(lái)，房地產(chǎn)商過(guò)去一年在信用債市場(chǎng)發(fā)行的債券規(guī)模已經(jīng)數(shù)倍于前5年的總發(fā)行金額。人民網(wǎng)記者基于wind資訊統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，從去年至本月初，房地產(chǎn)商在境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的債券規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1.1萬(wàn)億元，是過(guò)去5年發(fā)行的全部債券金額的近3倍，票面利率均值約為5%。保利地產(chǎn)今年1月中旬發(fā)行的一筆5年期公司債其票面利率僅2.95%，創(chuàng)行業(yè)新低。

而隨著央行自2014年起多次下調(diào)存貸款利率，房地產(chǎn)企業(yè)也在其中大受其益。寶龍地產(chǎn)副總經(jīng)理黃永華說(shuō)，在宏觀環(huán)境為企業(yè)降低融資成本之際，寶龍地產(chǎn)過(guò)去一年取得了較大的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

黃永華稱(chēng)，這一輪房地產(chǎn)價(jià)格快速上漲，部分源于居民的投資需求旺盛而渠道依然很少。黃永華表示，實(shí)際上真正最有錢(qián)的富豪其實(shí)沒(méi)有將很多資產(chǎn)配置在房地產(chǎn)上，而是中產(chǎn)階級(jí)出于對(duì)貨幣價(jià)值的擔(dān)憂而出現(xiàn)恐慌性買(mǎi)房。他說(shuō)，這也進(jìn)一步體現(xiàn)了實(shí)體資產(chǎn)的價(jià)值，因而未來(lái)對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的信貸支持依然會(huì)增多，從而降低企業(yè)的融資成本。

此外，黃永華認(rèn)為，從房地產(chǎn)去產(chǎn)能的角度而言，房地產(chǎn)企業(yè)之間的并購(gòu)重組也是一種獲得更好融資的手段。“因?yàn)槟闳绻f(shuō)有更好的并購(gòu)項(xiàng)目的話，獲得金融機(jī)構(gòu)的支持，包括在股票市場(chǎng)獲得股民認(rèn)可的這樣一種可能性就更加充分。”

平安證券產(chǎn)業(yè)基金公司資產(chǎn)證券化總監(jiān)吳曉松認(rèn)為，目前行業(yè)存在著一個(gè)監(jiān)管套利期，通過(guò)將銀行貸款包裝成資產(chǎn)支持的證券化產(chǎn)品，其最終的融資成本可能降低1到2個(gè)百分點(diǎn)。他給房地產(chǎn)企業(yè)的建議是，如果有機(jī)會(huì)利用公開(kāi)市場(chǎng)融資，這個(gè)窗口期要專(zhuān)心操作。他說(shuō)，因?yàn)槿ツ暾麄€(gè)房地產(chǎn)融資規(guī)模非常大，而根據(jù)他們的了解，可能監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是想松一點(diǎn)，所以想做融資的企業(yè)趕緊做。

但不是所有的財(cái)務(wù)官都認(rèn)為融資越多越好。正榮地產(chǎn)集團(tuán)董事會(huì)秘書(shū)兼財(cái)務(wù)總監(jiān)談銘恒就認(rèn)為，企業(yè)采用的融資策略應(yīng)該從其所處的行業(yè)地位、企業(yè)發(fā)展階段、自身的資源屬性以及區(qū)域位置來(lái)綜合考慮。

他說(shuō)，如果一個(gè)企業(yè)處于快速成長(zhǎng)期，要符合快速成長(zhǎng)需求，相對(duì)來(lái)說(shuō)可以接受相對(duì)較高的負(fù)債率來(lái)收獲一個(gè)較高的增長(zhǎng)水平，處于一個(gè)穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期，可能它考慮的因素會(huì)更多一些，這個(gè)時(shí)候需要來(lái)改善資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)。這取決于企業(yè)是要挑戰(zhàn)市場(chǎng)還是要穩(wěn)中求勝。

談銘恒還稱(chēng)，一個(gè)企業(yè)采取何種融資策略也取決于該公司對(duì)抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力的認(rèn)知。他表示，融資策略不是一成不變的，有很多因素，在不同階段有不同的融資模式。