“有個(gè)做類似于無(wú)人機(jī)的客戶，原來(lái)是在我們產(chǎn)業(yè)園區(qū)租賃辦公樓，兩個(gè)月前忽然決定要買一個(gè)物業(yè)，總計(jì)花費(fèi)了4700萬(wàn)。一方面他們拿到了C輪融資，另一方面，他們認(rèn)為現(xiàn)在租金漲太多。”嘉豐達(dá)資產(chǎn)管理有限公司執(zhí)行董事長(zhǎng)汪浩在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

汪浩感慨稱，資產(chǎn)價(jià)格上漲對(duì)市場(chǎng)的誘惑太大。對(duì)于中小企業(yè)而言，主營(yíng)業(yè)務(wù)就這么多，資產(chǎn)增值還是很誘惑人的。汪浩所在的公司也在加大持有型物業(yè)比例。

以房地產(chǎn)為主的資產(chǎn)價(jià)格不斷上漲，不僅企業(yè)、購(gòu)房者，甚至社會(huì)性的開(kāi)始熱衷于購(gòu)買資產(chǎn)。汪浩認(rèn)為，5月初“權(quán)威人士”講話降低了市場(chǎng)對(duì)刺激政策的預(yù)期。未來(lái)政策層面會(huì)在“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“供給側(cè)改革”之間尋找平衡點(diǎn)，再平衡過(guò)程可能較長(zhǎng)。

現(xiàn)階段，如中金公司所言，國(guó)有部門(mén)主導(dǎo)的基建與房地產(chǎn)投資仍是穩(wěn)增長(zhǎng)的主力，低迷的民間投資反映出復(fù)蘇的基礎(chǔ)不牢固。

資產(chǎn)購(gòu)買潮

汪浩表示，今年上半年，并購(gòu)交易都比較活躍。股票和債券市場(chǎng)不好，整個(gè)投資都要靠固定資產(chǎn)。對(duì)于一些新興行業(yè)尤其是科技企業(yè)而言，拿到錢(qián)更為容易，也有能力購(gòu)買一些資產(chǎn)。

TMT企業(yè)（指以互聯(lián)網(wǎng)等媒體為基礎(chǔ)將高科技公司和電信業(yè)等行業(yè)鏈接起來(lái)的新興產(chǎn)業(yè)）近年來(lái)是北京大宗辦公樓投資交易最活躍的買家類型之一，而不動(dòng)產(chǎn)對(duì)TMT企業(yè)的戰(zhàn)略價(jià)值以及自用型買家可獲得的融資和政策鼓勵(lì)更加刺激了TMT企業(yè)的投資需求。

世邦魏理仕華北區(qū)投資及資本市場(chǎng)部執(zhí)行董事紀(jì)剛表示：北京商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)可投資交易項(xiàng)目少，且由于市場(chǎng)對(duì)首都經(jīng)濟(jì)運(yùn)行維持較強(qiáng)信心，以及市場(chǎng)貨幣充沛且融資價(jià)格走低，辦公樓業(yè)主仍將傾向于持有物業(yè)，對(duì)出售價(jià)格依然持較高預(yù)期。

除了企業(yè)購(gòu)買，個(gè)人房產(chǎn)交易也極為活躍，資產(chǎn)價(jià)格在不斷上漲。

中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，以北京為例，北京四環(huán)內(nèi)平均單套已經(jīng)高達(dá)1500萬(wàn)左右，而全市平均單套商品房住宅成交金額也達(dá)到了526萬(wàn)的歷史最高點(diǎn)：五環(huán)內(nèi)北京商品房住宅平均單套成交金額達(dá)到了1010.3萬(wàn)，相比前一年上漲了30%。

相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布指數(shù)對(duì)100個(gè)城市新建住宅的全樣本調(diào)查數(shù)據(jù)，2016年8月，全國(guó)100個(gè)城市（新建）住宅平均價(jià)格 為12270元/平方米，環(huán)比上漲2.17%，漲幅較上月擴(kuò)大0.54個(gè)百分點(diǎn)。

135家企業(yè)半年報(bào)也可以顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)的活躍。2016年上半年，135家房企營(yíng)業(yè)收入為5695.3億，相比2015年同期的4118.4億漲幅高達(dá)37.11%。

土地市場(chǎng)交易也很火爆。中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到8月30日，累計(jì)50大城市土地出讓金達(dá)到了1.5萬(wàn)億，相比2015年同期的9862億，上漲幅度達(dá)到了51.3%。

同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉發(fā)現(xiàn)，除了“假離婚”投資買房，還有以公司形式投資購(gòu)房、開(kāi)發(fā)商員工自己炒自己的房子、以海外戶籍身份投資購(gòu)房等等現(xiàn)象，此外，投資客不僅僅局限于在本城市投資，也根據(jù)不同城市的特征開(kāi)始在不同城市間輪動(dòng)。

“按照投資的邏輯來(lái)看，哪里有投資回報(bào)，投資的資金必然流向哪里，當(dāng)前來(lái)看，房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期仍然存在，投資客此時(shí)進(jìn)場(chǎng)仍然有利可圖，這成為投資客持續(xù)進(jìn)場(chǎng)樓市很重要的原因。”

調(diào)整周期會(huì)不會(huì)來(lái)？

汪浩關(guān)心的是，高漲的資產(chǎn)價(jià)格到底能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間？

他認(rèn)為，上半年對(duì)外投資增長(zhǎng)迅猛，但受限于中國(guó)外匯儲(chǔ)備的減少、美元對(duì)人民幣匯率的升高以及市場(chǎng)準(zhǔn)入互惠性等問(wèn)題的存在，下半年對(duì)外投資額度收緊。M1、M2增速“剪刀差”擴(kuò)大投資活躍度下降，貨幣在支撐資產(chǎn)價(jià)格和金融體系穩(wěn)定。

汪浩判斷，未來(lái)會(huì)出現(xiàn)L型經(jīng)濟(jì)調(diào)整的周期，也就是說(shuō)相對(duì)寬松貨幣環(huán)境持續(xù)的時(shí)間，也是資產(chǎn)價(jià)格上升的周期。

那么，重要的是，調(diào)整周期會(huì)在什么時(shí)候到來(lái)？

易居（中國(guó)）企業(yè)集團(tuán)首席執(zhí)行官丁祖昱認(rèn)為，整體上，未來(lái)市場(chǎng)還是會(huì)保持目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，但是短期內(nèi)房?jī)r(jià)也好，地價(jià)也好，上升的速度太快了，可能會(huì)帶來(lái)一 些其他方面的干擾因素，比如說(shuō)政策，現(xiàn)在上海的政策已是呼之欲出。政策一旦出現(xiàn)之后，肯定會(huì)對(duì)短期的市場(chǎng)產(chǎn)生一些影響。另外一點(diǎn)是貨幣，因?yàn)樨泿艑捤?，?地產(chǎn)才如此火，開(kāi)發(fā)商才會(huì)有這么多堅(jiān)定的信心拿地，看好未來(lái)。如果一旦貨幣市場(chǎng)進(jìn)行一些限制，一定會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。丁祖昱認(rèn)為，短期內(nèi)，房?jī)r(jià)地價(jià)的快速 上升，積累了一些意外，這些可能會(huì)出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)。

但丁祖昱認(rèn)為，房?jī)r(jià)也不會(huì)出現(xiàn)大跌。他認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在也承擔(dān)不起出現(xiàn)房?jī)r(jià)大跌的局面，另外也不太會(huì)有貨幣收緊的可能。

旭輝董事長(zhǎng)林中則認(rèn)為，如果房?jī)r(jià)上漲過(guò)快，政府就會(huì)調(diào)整。這就意味著明年拐點(diǎn)發(fā)生的概率比較大；如果政府未來(lái)不加碼調(diào)控政策，行業(yè)的拐點(diǎn)可能頂多出現(xiàn)在2018年。

“如果你相信中國(guó)北上深的房?jī)r(jià)能在三到五年趕上香港，現(xiàn)在的土地就可以買；如果你認(rèn)為北上深的房?jī)r(jià)在三到五年內(nèi)趕不上香港，那現(xiàn)在的土地就不能買。但是我 相信北上深在十年、二十年內(nèi)，有可能趕上香港。如果人民幣貸款利率只剩下2%的時(shí)候，資產(chǎn)價(jià)格一定會(huì)漲，可能會(huì)趕上香港。但是我自己的常識(shí)是，短期之內(nèi)趕 不上香港。就像2009、2010年那一波，杭州均價(jià)超過(guò)北京、上海，我覺(jué)得好像不符合我的常識(shí)和邏輯，因?yàn)橥顿Y還是要尊重常識(shí)、敬畏規(guī)律、認(rèn)清本質(zhì)。” 這是林中對(duì)于地王的建議。

汪浩認(rèn)為，所謂的供給側(cè)改革就是尋找再平衡的過(guò)程，但平衡點(diǎn)挺難把控。他預(yù)測(cè)，這個(gè)平衡點(diǎn)可能會(huì)需要兩年到三年。貨幣寬松的狀態(tài)會(huì)像水龍頭一樣，會(huì)有一些 小小的擰開(kāi)動(dòng)作，持續(xù)放一些。“目前民間投資這么低，只能靠房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施，兩權(quán)相害取其輕，這是改革的整體問(wèn)題。”