繼春節(jié)長假前上調(diào)中期借貸便利(MLF)利率后,節(jié)后首個交易日央行再次“出手”上調(diào)常備借貸利率(SLF)和逆回購利率。業(yè)內(nèi)人士表示,貨幣政策收緊信號或?qū)е路抠J利率上調(diào),在市場風(fēng)險和政策風(fēng)險雙重壓力下,銀行可能會通過價格手段防控風(fēng)險。此外,在加息周期和調(diào)控政策背景下,房地產(chǎn)(包括一線城市)將可能迎來長周期拐點。
房貸利率存上調(diào)可能
雞年首個交易日,央行便祭出大動作:在公開市場進行200億元7天期、100億元14天期和200億元28天期逆回購操作,操作利率較上期均上調(diào)10個基點,同日開展的SLF利率也全線上調(diào)。
一股份制銀行宏觀分析師告訴記者,央行春節(jié)前后的密集行動,是對貨幣政策操作轉(zhuǎn)向的確認。隨著基準(zhǔn)利率貨幣政策工具中的作用和地位越來越低,MLF和SLF作為央行的主動管理型貨幣政策工具正在發(fā)揮越來越重要的作用,尤其是可以通過主動性操作實現(xiàn)貨幣的長短期配置。貨幣收緊政策收緊信號影響機制或?qū)难胄邢蚪鹑跈C構(gòu)傳導(dǎo),最終形成終端實際貸款利率抬升。
終端貸款利率的抬升是否會導(dǎo)致房貸利率上調(diào)呢?近日記者走訪多家銀行網(wǎng)點了解到,包括招商銀行、平安銀行、建設(shè)銀行、工商銀行等在內(nèi)的大多數(shù)銀行首套房貸款利率沒有變化,仍維持九折優(yōu)惠折扣。民生銀行一名客戶經(jīng)理告訴記者,該行首套房貸款利率打九折,但如果是民生銀行優(yōu)質(zhì)客戶且購買指定樓盤房產(chǎn),優(yōu)惠力度可打8.8折。
某大型股份制銀行內(nèi)部人士告訴記者,去年銀監(jiān)局和同業(yè)公會即向各銀行下達房貸優(yōu)惠折扣不低于九折的指導(dǎo)要求,銀行可根據(jù)自身實際情況在該基礎(chǔ)上進行調(diào)整,九折是業(yè)內(nèi)較普遍的折扣。
走訪中,大多數(shù)銀行客戶經(jīng)理表示尚未接到總行上調(diào)房貸利率的通知,但也有個別表示“已經(jīng)隱隱約約聽到風(fēng)聲”。“還是存在顧慮,九折是比較普遍的,要是上調(diào)利率,客戶肯定都跑到別的銀行去了。”一位客戶經(jīng)理告訴記者。
雖銀行方面尚未有明顯動作,但不少人士仍認為房貸利率存在上調(diào)風(fēng)險。
海通證券宏觀分析師姜超在研報中指出,截至2016年9月末,銀行住房貸款平均利率為4.52%,銀行房貸平均期限應(yīng)該在10年以上,當(dāng)時10年期國開債利率只有3.13%。目前10年期國開債利率已接近4.1%,國開債完全是政府信用,對銀行而言不用占用任何風(fēng)險資本,但發(fā)放房貸要計提50%的資本占用,而銀行是高利潤率高杠桿行業(yè),其資本金有限,因而資本占用的成本較高。按照目前4.1%的國開債利率,從歷史數(shù)據(jù)比較看,合理的房貸利率應(yīng)在5.5%左右。
姜超認為,央行確認貨幣市場“加息”的結(jié)果,意味著房貸利率存在大幅上調(diào)風(fēng)險,目前5年期以上貸款基準(zhǔn)利率為4.9%,這意味著按照5.5%的合理水平,所有的折扣房貸將全部絕跡,否則銀行不如去買債。
恒豐銀行研究院執(zhí)行院長董希淼認為,央行貨幣市場操作利率上調(diào)的確會影響銀行資金成本,不過銀行資金成本提高不一定體現(xiàn)在房貸利率之上。“自去年10月以來,房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴加大了銀行市場風(fēng)險和政策風(fēng)險。在資金成本提高和外部風(fēng)險加大的雙重壓力下,銀行確實有可能通過價格手段來防控風(fēng)險。”房貸利率上調(diào)有助于擠掉投資性、投機性購房需求,但需避免對剛需客戶造成過多影響,商業(yè)銀行應(yīng)在貫徹落實國家對房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的基礎(chǔ)上,滿足普通老百姓首次購房和合理改善住房的需求。
住房按揭遭“冷遇”
業(yè)內(nèi)人士指出,本次央行調(diào)高利率與1月“天價”信貸數(shù)據(jù)不無關(guān)系。
雖然央行尚未公布1月份信貸數(shù)據(jù),但多家機構(gòu)預(yù)計今年1月份新增信貸規(guī)模較大可能會超去年同期2.51萬億元,甚至將高達2.8萬億元。
華泰證券報告顯示,預(yù)計1月份新增信貸達2.5萬億元。首先,1月是信貸大月,季節(jié)性安排雖然在宏觀審慎評估體系(MPA)考核后有所弱化,但歷史信貸節(jié)奏造成的信貸集中到期續(xù)作仍會延續(xù);其次,提早投放信貸會更早獲得利息收入,因此銀行有提早投放信貸的積極性。另外,往年1月都會有大量新的基建項目資金投放。
國元證券分析師表示,從政策意圖看,政策性利率上調(diào)與控制2017年1月信貸投放過快、近期PPI上漲引發(fā)貨幣當(dāng)局對通脹壓力的擔(dān)心有關(guān)。去年1月新增信貸同比增長萬億元以上,導(dǎo)致央行緊急收緊銀根,對部分小銀行實施懲罰性提升存準(zhǔn)率??梢?月例行是銀行放貸的沖動時期,也是央行緊急收緊銀根的時點。
雖然預(yù)估1月信貸數(shù)額仍會高企,但不少業(yè)內(nèi)人士認為,2017年信貸規(guī)模在信貸結(jié)構(gòu)中的占比將會下滑。央行數(shù)據(jù)顯示,2016年12月新增居民中長期貸款創(chuàng)下近十個月新低,較11月大幅回落31%。
“部分原因是去年11月、12月存量缺乏額度無法投放,這些額度會在1月放出來,”一位商業(yè)銀行內(nèi)部人士告訴記者,“尤其是在貨幣政策穩(wěn)健中性和房地產(chǎn)加強調(diào)控政策背景下,二三月份房貸回落速度會加快,政府項目和PPP信貸投放將吸納較大的信貸資金。”
從春節(jié)假期房地產(chǎn)成交情況看,住房按揭可能遭“冷遇”。
繼過去一年持續(xù)火爆之后,全國熱點城市樓市雞年春節(jié)期間迎來一片清冷,南京、杭州、蘇州等地新房成交量紛紛萎縮,為近三年同期最低值。華創(chuàng)證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,春節(jié)兩周中,第一周全國40城新房成交314.1萬平方米,環(huán)比下降38.1%;第二周成交環(huán)比再下降89.2%至34.1萬平方米。1月截至上周累計日均成交60萬平方米,環(huán)比12月下降37.5%。
伴隨樓市成交量萎縮,部分熱點城市房價也出現(xiàn)松動。數(shù)據(jù)顯示,1月深圳房價繼續(xù)回落,成交均價54931元/平方米,環(huán)比下降0.03%;廣州成交均價16970元/平方米,環(huán)比微跌0.61%。
樓市或迎拐點
平安證券認為,中國尚未進入加息周期,但嚴厲的房地產(chǎn)市場政策疊加折扣利率向上調(diào)整,對于房地產(chǎn)市場的負面沖擊將較明顯,前期房價上漲過快的一線和部分二線城市已進入調(diào)整周期。
國海證券研報指出,央行貨幣政策收緊信號相當(dāng)于進一步確認寬松周期結(jié)束。從過去美國和日本經(jīng)驗看,歷次房地產(chǎn)泡沫破滅過程中,貨幣收緊都是至關(guān)重要的條件。此外,過去政策托底房地產(chǎn)或?qū)⒊蔀闅v史。一方面,各地嚴格執(zhí)行限購政策,限制房地產(chǎn)住房信貸,房地產(chǎn)成交量大規(guī)模縮減;另一方面,一線城市開始嚴格限制人口流入,各地“兩會”期間一線城市紛紛提出2020年人口的控制線。這意味著一線城市房地產(chǎn)需求未來將不會再大幅增加,房價(包括一線城市)將可能迎來長周期拐點。
深圳中原研究中心負責(zé)人告訴記者,受雙重壓力影響,今年樓市仍會面臨較大壓力。2017年新房市場成交量可能隨供應(yīng)增加有所回升,但二手房成交不樂觀,整體價格已步入調(diào)整期,今年樓市將以震蕩波動為主。該負責(zé)人同時指出,央行收緊貨幣政策的影響將會漸漸顯現(xiàn),節(jié)后投資需求應(yīng)有所收斂,并會在一定程度上抑制節(jié)后樓市成交量回升。
也有房地產(chǎn)資深人士向記者表示,按照目前基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量和外匯儲備對比來看,央行在貨幣市場的收縮完全不足以對沖貨幣泡沫,對于房地產(chǎn)市場而言,貨幣超發(fā)對房價的影響仍較大。
該人士表示,部分城市樓市量價齊跌主要有三方面因素:其一,2016年四季度各大熱點城市的調(diào)控政策陸續(xù)落地,對市場需求面造成較明顯的抑制;其二,熱點城市地方政府對新房備案價格的控制;其三,受春節(jié)傳統(tǒng)淡季影響。三大因素疊加造成量價齊跌的現(xiàn)狀。受調(diào)控影響,預(yù)計熱點城市2017年樓市成交量將縮水至2014年水平,價格緩慢上漲趨勢并不會明顯改變。
東興證券分析師認為,2017年將成為此輪房地產(chǎn)繁榮周期的拐點,但地產(chǎn)行業(yè)并未沒落,仍擁有巨大發(fā)展空間。尤其是在大城市即大都市圈進程快速發(fā)展背景下,穩(wěn)定的政策環(huán)境和前瞻性的規(guī)劃將為房地產(chǎn)行業(yè)開辟新的發(fā)展路徑。雖然2016年可能是行業(yè)銷售頂峰,但2017年可能成為房價的高點,且在未來相當(dāng)長的時期內(nèi),行業(yè)總體規(guī)模仍有望保持在十萬億元以上。
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