原標題:再融資新政滿月定增基金實際影響幾何?
再融資新規(guī)施行一月有余,定增市場反應(yīng)相對平靜。新規(guī)對定增的影響主要體現(xiàn)在融資規(guī)模和發(fā)行間隔上,對價格的影響并不明顯。業(yè)內(nèi)人士認為,由于目前存量定增項目仍很多,預(yù)計新政的影響可能要到明年才會集中體現(xiàn)。
根據(jù)新規(guī),定價基準日為發(fā)行期首日,定增市價發(fā)行底價為定價基準日前20個交易日均價打九折。有基金公司人士表示,新規(guī)實施后,實際上并非完全按照市價發(fā)行,考慮到市場波動,在實際操作過程中,定增仍有5%~15%的折價空間。
據(jù)該人士介紹,在新政實施前,定增市場的折價水平已經(jīng)大幅降低,大部分項目的折價水平相當有限,有些比較好的項目還出現(xiàn)溢價發(fā)行。新政其實是將下限定為九折,而就定增基金真實的項目價格而言,并沒有出現(xiàn)太大的變化。
該人士告訴記者,從2016年定增市場整體發(fā)行情況來看,平均折扣水平超過九折。到了今年一季度,折扣多在在九二折、九三折水平。新政實施之后,折扣水平大概在九五折左右。“雖然折扣水平較之前有所收窄,但實際幅度有限,未來繼續(xù)收窄的可能性也不大。”
因此,在業(yè)內(nèi)人士看來,定增新規(guī)對于定增市場的影響不在于折價,而在于再融資規(guī)模和再融資時間間隔上。
對此,信誠基金相關(guān)人士向記者表示,按照新老劃斷的規(guī)定,已經(jīng)在會和獲得發(fā)行批文的391單存量項目仍按舊規(guī)則執(zhí)行,不受影響,這些存量項目的資產(chǎn)規(guī)模大約在8000億元左右。按照目前每月發(fā)行20至30家左右的進度,預(yù)計到今年年底,存量項目依然可觀。“新政對于今年年內(nèi)定增市場的發(fā)行量,可能不會產(chǎn)生特別大的影響,對于項目量的影響可能要等到明年以后才體現(xiàn)出來。”該人士表示。
實際上,信誠基金反而認為新政利好定增主動管理,并正在發(fā)行一只定增產(chǎn)品。有業(yè)內(nèi)分析人士認為,新規(guī)的實行會使定增基金分化加劇,定增投資將會從通過折價獲取套利的模式轉(zhuǎn)為精細化投資,這對投資的專業(yè)性要求更高,或?qū)⑻嵘ㄔ鐾顿Y的門檻。公募基金作為專業(yè)投資機構(gòu)依然可以憑借平臺資源和資金規(guī)模在競價中獲得打折優(yōu)勢。
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