3月中旬以來，全國各地出臺嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策，從過去以限貸和限購為主要特征的“兩限”，進(jìn)一步升級到限貸、限購、限價、限商和限售等“五限”措施，對住宅投機炒作行為進(jìn)行圍剿，取得了積極成效。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，5月，具有樓市風(fēng)向標(biāo)的北京市二手房價格環(huán)比下降0.9%；15個一線和熱點二線城市房地產(chǎn)市場基本穩(wěn)定，其中九個城市新建商品住宅價格下降或持平。 

盡管如此，熱點城市房價上漲預(yù)期尚未逆轉(zhuǎn)，土地價格仍明顯上漲。綜合來看，當(dāng)前樓市正處于“弱平衡”狀態(tài)，市場稍有些風(fēng)吹草動，都可能會打破這一局面，引發(fā)連鎖反應(yīng)。 

應(yīng)該看到，我國房地產(chǎn)市場基本面正發(fā)生根本性變化。從政策層面看，“房子是用來住的，不是用來炒的”，已經(jīng)有效落實到具體的政策實踐之中。 

從資金面看，隨著美聯(lián)儲年內(nèi)第二次加息并公布了縮表計劃，加上歐元區(qū)經(jīng)濟回暖，全球主要經(jīng)濟體退出量化寬松貨幣政策的預(yù)期趨向穩(wěn)定。2017年5月，我國廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長9.6%，為近年來首次低于兩位數(shù)的增長，未來貨幣供應(yīng)量低速運行或?qū)⒊蔀槌B(tài)。而我國金融降杠桿進(jìn)程中的金融業(yè)務(wù)規(guī)范管理，也將限制社會資金進(jìn)入房地產(chǎn)的速度和規(guī)模。 

從剛性住房需求分析，大多數(shù)剛需可能已經(jīng)滿足，一部分剛需因為高昂房價被商品房市場徹底隔離，因而具備經(jīng)濟意義的房地產(chǎn)市場供求已基本平衡。3月中旬以來，在各地嚴(yán)厲房地產(chǎn)調(diào)控政策措施出臺后，市場交易量急劇萎縮。今年1至5月，全國商品房銷售面積同比增長14.3%，增幅較上年同期下降了18.9個百分點。熱點城市交易“速凍”的情況更為明顯，北京商品住宅銷售面積同比下降24.6%?；久鏇Q定了樓市未來一段時間可能會釋放內(nèi)在調(diào)整動力。 

不過，熱點城市房價上漲預(yù)期依然強烈。據(jù)中原地產(chǎn)統(tǒng)計，截至6月20日，全國賣地最多的50個大中城市合計賣地金額同比上漲36.3%，平均地價上漲32.6%。雖然土地供應(yīng)增加能夠緩解熱點城市供求錯位矛盾，但地價明顯上漲，反映出房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的樂觀預(yù)期沒有發(fā)生實質(zhì)變化，房價上漲預(yù)期尚未根本逆轉(zhuǎn)。市場炒作的動力，正是源于對熱點城市房價剛性上漲的信念。因此，市場投機炒作力量可能只是暫時偃旗息鼓，如果影響房地產(chǎn)市場的因素發(fā)生變化，投機炒作仍可能卷土重來。 

數(shù)據(jù)顯示，2017年5月全國70個大中城市中，大多數(shù)城市房價仍在上漲，漲幅有所回落，深刻反映出我國社會根深蒂固的炒房頑疾。2003年以來，我國房價特別是熱點城市住房價格持續(xù)大幅上漲，巨大財富效應(yīng)釋放了空前的房地產(chǎn)投資投機需求，進(jìn)而形成一種炒房慣性。與此同時，地方經(jīng)濟發(fā)展與房地產(chǎn)業(yè)高度關(guān)聯(lián)并逐步形成路徑依賴，導(dǎo)致房地產(chǎn)市場在相當(dāng)長時間內(nèi)“拒絕調(diào)整”，而社會資金大量涌入熱點城市房地產(chǎn)市場，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級“失血”，經(jīng)營實體不如買房坐等升值，一定程度上改變了有關(guān)區(qū)域社會經(jīng)濟金融的運行結(jié)構(gòu)，這些都與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背離。 

總體來看，當(dāng)前我國樓市正處在“弱平衡”狀態(tài)。為防止投機炒作卷土重來，在落實“五限”措施的同時，要加快推出房地產(chǎn)市場調(diào)控的長效機制。