2月19日晚，央行公布《2019年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》。
中國人民銀行堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟的根本要求，實施穩(wěn)健的貨幣政策，加強逆周期調(diào)節(jié)，在多重目標(biāo)中尋求動態(tài)平衡，保持貨幣信貸合理增長，推動信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，以改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，千方百計降低企業(yè)融資成本，為實現(xiàn)“六穩(wěn)”和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造了適宜的貨幣金融環(huán)境。
報告由央行貨幣政策分析小組發(fā)布，從貨幣信貸概括、貨幣政策操作、貨幣市場運行、宏觀經(jīng)濟分析、貨幣政策趨勢等五個方面總結(jié)了人民銀行過去一年的重要舉措與政策動態(tài)，并對下一階段的工作部署加以展望。
基金君根據(jù)報告全文，總結(jié)出以下十大要點內(nèi)容，供大家參考。
1.2019年普惠小微貸款新增2.1萬億元
總體來看，金融機構(gòu)貸款增長較快，普惠小微貸款快速增長。
根據(jù)報告，2019年末，金融機構(gòu)本外幣貸款余額為158.6萬億元，同比增長11.9%，比年初增加16.8萬億元，同比多增6987億元。人民幣貸款余額為153.1萬億元，同比增長12.3%。
其中，信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，普惠小微貸款快速增長。2019年以來，中國人民銀行引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對普惠小微貸款的投放，效果明顯。
具體來看，2019年普惠小微貸款新增2.1萬億元，是上年增量的1.7倍，年末余額增速為23.1%，比上年末提高7.9個百分點。住戶貸款增速放緩，2019年末為15.5%，比上年末低2.7個百分點。非金融企業(yè)及機關(guān)團體貸款同比多增。中長期貸款比年初增加11.3萬億元，同比多增7986億元，占同期貸款增量的67.3%，較上年提高2.3個百分點。
2.2019年股市日均成交5222億元，同比增長四成
2019年，金融市場整體運行平穩(wěn)，其中成交量和籌資額同比增加。
具體來看，2019年滬、深股市累計成交127.4萬億元，日均成交5222億元，同比增長40.7%。股票市場籌資額同比增加。2019年A股籌資6148億元，同比增加11.2%。
此外，股票市場指數(shù)上升。2019年末，上證綜合指數(shù)收于3050點，比上年末上漲22.3%；深證成份指數(shù)收于10431點，比上年末上漲44.1%。
3.不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段
2019年，全國商品房銷售面積與銷售額增速有所放緩，房價上漲區(qū)域明顯減少，漲幅有所下降。房地產(chǎn)開發(fā)投資穩(wěn)中微升，房地產(chǎn)貸款增速繼續(xù)平穩(wěn)回落。
具體來看，2019年12月末，全國70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格分別同比上漲6.8%和3.7%，漲幅較上年同期分別下降3.7個和4個百分點。全年全國商品房銷售面積同比基本持平，銷售額同比增長6.5%，增速較上年末下降5.7個百分點。
房地產(chǎn)增速方面，2019年末，全國主要金融機構(gòu)（含外資）房地產(chǎn)貸款余額44.41萬億元，同比增長14.8%，增速較上年末回落5.2個百分點。房地產(chǎn)貸款余額占各項貸款余額的29%。
其中，個人住房貸款余額為30.2萬億元，同比增長16.7%，增速較上年末回落1.1個百分點；住房開發(fā)貸款余額為8.4萬億元，同比增長14.6%，增速較上年末回落17.3個百分點；地產(chǎn)開發(fā)貸款余額為1.28萬億元，同比下降7.1%，增速較上年末回落11個百分點。
值得一提的是，報告稱，下一階段將堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，按照“因城施策”的基本原則，加快建立房地產(chǎn)金融長效管理機制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段。
4.加大對新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持
報告稱，將疫情防控作為當(dāng)前最重要的工作來抓，加大對新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持。
一是專項再貸款定向支持疫情防控重點領(lǐng)域和重點企業(yè)；二是保持流動性合理充裕，實施好逆周期調(diào)節(jié)；三是引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對疫情防控的信貸投放力度。
報告稱，下一步，仍要將疫情防控作為當(dāng)前最重要的工作來抓，加大對新冠肺炎疫情防控的貨幣信貸支持。
5.靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕
報告稱，下一階段，科學(xué)穩(wěn)健把握逆周期調(diào)節(jié)力度，守正創(chuàng)新，勇于擔(dān)當(dāng)，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加強逆周期調(diào)節(jié)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革的力度，保持物價水平基本穩(wěn)定。打好防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。
具體而言：
1）要實施好穩(wěn)健貨幣政策，保持流動性合理充裕，促進(jìn)貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)；
2）靈活運用好定向降準(zhǔn)、再貸款、再貼現(xiàn)、宏觀審慎評估等多種貨幣政策工具，以適度的貨幣增長支持高質(zhì)量發(fā)展，有效支持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間；
3）增強調(diào)控前瞻性、精準(zhǔn)性、主動性和有效性，根據(jù)經(jīng)濟增長和價格形勢變化及時預(yù)調(diào)微調(diào)，精準(zhǔn)把握好調(diào)控的度，加強預(yù)期引導(dǎo)，維護(hù)我國在全球主要經(jīng)濟體中少數(shù)實行正常貨幣政策國家的地位。
4）健全可持續(xù)的資本補充體制機制，推動銀行通過發(fā)行永續(xù)債等方式多渠道補充資本，拓寬永續(xù)債投資主體，分散風(fēng)險；
5）重點支持中小銀行補充資本，提升銀行服務(wù)實體經(jīng)濟和防范化解金融風(fēng)險的能力，防范社會信用收縮風(fēng)險。
6.完善LPR傳導(dǎo)機制堅決打破貸款利率隱性下限
2019年8月17日，人民銀行宣布完善LPR形成機制，推出新的LPR報價原則、形成方式、期限品種、報價銀行、報價頻率和運用要求。提高銀行貸款定價的自主權(quán)，推動銀行改進(jìn)經(jīng)營行為，堅決打破貸款利率隱性下限，疏通市場化利率傳導(dǎo)渠道。
2019年末，新發(fā)放貸款中運用LPR的占比已達(dá)到90%。2019年12月28日人民銀行發(fā)布了存量浮動利率貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換的公告，遵循市場化、法治化原則，推動存量貸款定價基準(zhǔn)由原來的貸款基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換為LPR或固定利率。
事實上，LPR改革降低企業(yè)融資成本的作用已經(jīng)顯現(xiàn)。2019年年初至7月，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率一直在5.3%附近波動，市場利率下行向企業(yè)貸款利率傳導(dǎo)不足。8月份以來，全國銀行間同業(yè)拆借中心已6次發(fā)布新機制下的LPR，1年期LPR較同期限基準(zhǔn)利率下降了20個基點。隨著LPR報價穩(wěn)中有降，企業(yè)貸款利率顯著下降。
報告稱，下一階段，將進(jìn)一步深化利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率。
具體而言，將健全基準(zhǔn)利率和市場化利率體系，完善LPR傳導(dǎo)機制，推進(jìn)存量浮動利率貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，促進(jìn)銀行積極有序運用LPR定價，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)定價思維。
同時，發(fā)揮好市場利率定價自律機制作用，維護(hù)公平定價秩序，嚴(yán)格落實明示貸款年化利率的要求，切實保護(hù)金融消費者權(quán)益。穩(wěn)步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器的作用。
7.支持鋼鐵行業(yè)通過直接融資“去杠桿、降成本”
2019年以來，在國家逆周期調(diào)控政策下，鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)運行，持續(xù)推進(jìn)對標(biāo)挖潛、降本增效。
一是鋼鐵產(chǎn)量保持增長。2019年，我國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別同比增長5.3%、8.3%、9.8%。二是固定資產(chǎn)投資保持增長。2019年，全國黑色冶煉及壓延業(yè)和黑色金屬礦采選業(yè)固定資產(chǎn)投資分別同比增長26.0%和2.5%。三是鋼材價格四季度回升企穩(wěn)，原材料價格趨于穩(wěn)定。四是超低排放正式實施，綠色發(fā)展持續(xù)推進(jìn)。
但在當(dāng)前全球經(jīng)濟增長持續(xù)放緩、國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，我國鋼鐵行業(yè)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。一是受成本上升擠壓，行業(yè)利潤同比有所下降。二是受國際市場貿(mào)易摩擦和貿(mào)易保護(hù)等影響，鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)出口總量有所下降。三是環(huán)保壓力仍然較大，超低排放具體實施中還存在技術(shù)難題，亟待行業(yè)內(nèi)外協(xié)作攻關(guān)。
報告稱，下一步應(yīng)堅持差異化信貸政策，支持優(yōu)勢企業(yè)技術(shù)改造、結(jié)構(gòu)調(diào)整、綠色發(fā)展。充分發(fā)揮資本市場在鋼鐵企業(yè)兼并重組中的作用，支持鋼鐵行業(yè)通過直接融資“去杠桿、降成本”，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
8.國內(nèi)外經(jīng)濟都處于調(diào)整期，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力較大
報告稱，中國發(fā)展仍處于并將長期處于重要戰(zhàn)略機遇期，近期新冠肺炎疫情對中國經(jīng)濟的影響是暫時的，中國經(jīng)濟長期向好、高質(zhì)量增長的基本面沒有變化。
當(dāng)前，世界經(jīng)濟增長持續(xù)放緩，仍處在國際金融危機后的深度調(diào)整期，外部不確定不穩(wěn)定因素增多。我國經(jīng)濟正在由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織，增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期“三期疊加”影響持續(xù)深化。
經(jīng)濟增長保持了韌性，但下行壓力仍然較大。企業(yè)投資增長仍顯乏力。在信用風(fēng)險加快暴露情況下，部分中小金融機構(gòu)風(fēng)險偏好下降。新冠肺炎疫情對短期內(nèi)的經(jīng)濟增長會有影響，主要體現(xiàn)在消費減少、企業(yè)復(fù)工較晚等方面。對此要客觀認(rèn)識、理性看待，堅定信心、保持定力，做好充分準(zhǔn)備，認(rèn)真辦好自己的事，推動消費穩(wěn)定增長，切實增加有效投資，釋放國內(nèi)市場需求潛力。
9.引導(dǎo)資金投向先進(jìn)制造、民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域
2019年，中國人民銀行引導(dǎo)資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的先進(jìn)制造、民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和消費“雙升級”。
一是深入開展金融精準(zhǔn)扶貧。二是持續(xù)加大鄉(xiāng)村振興金融服務(wù)投入。三是不斷提升小微、民營企業(yè)金融服務(wù)水平。四是積極做好金融支持就業(yè)創(chuàng)業(yè)。五是繼續(xù)加強產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的金融支持，持續(xù)完善區(qū)域發(fā)展金融政策引導(dǎo)。六是全力以赴做好防疫的各項金融服務(wù)工作，加強對生產(chǎn)、運輸和銷售重要醫(yī)用物資和重要生活物資的骨干企業(yè)的信貸支持力度，全力滿足其合理融資需求。
10.進(jìn)一步擴大金融業(yè)對外開放
2019年7月20日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室宣布11條關(guān)于進(jìn)一步擴大金融業(yè)對外開放有關(guān)舉措，重點是大幅放寬銀行、證券、保險業(yè)的市場準(zhǔn)入，提前至2020年不再設(shè)股比限制，并大幅擴大業(yè)務(wù)范圍；進(jìn)一步便利境外機構(gòu)投資者投資銀行間債券市場等。
2019年4月及9月，中國債券先后被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，摩根大通全球新興市場多元化指數(shù)等國際主要債券指數(shù)。
證監(jiān)會于5月正式批準(zhǔn)中日ETF互通中方產(chǎn)品申請。證監(jiān)會與英國金融行為監(jiān)管局于6月17日發(fā)布聯(lián)合公告，正式啟動上海證券交易所和倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證（GDR）業(yè)務(wù)。
下一階段，將進(jìn)一步推進(jìn)金融機構(gòu)改革，繼續(xù)推動全面落實開發(fā)性金融機構(gòu)、政策性銀行改革方案，完善治理體系，持續(xù)深化大型商業(yè)銀行和其他大型金融企業(yè)改革，進(jìn)一步擴大金融業(yè)對外開放。
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