3月20日，央行官網(wǎng)公布了最新一期貸款市場報價利率（LPR），1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。兩品種利率較上次“按兵不動”。

此前，3月16日，央行定向降準落地，釋放長期資金5500億元，同時央行還開展了1000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率3.15%，與此前持平。因為LPR以MLF利率為基準，在本月MLF利率未變的前提下，市場人士認為LPR下調(diào)概率已經(jīng)變小。

在近期全球掀起降息潮的背景下，中國降息預(yù)期再度落空，背后有哪些原因？

“降準效果繼續(xù)鈍化，存款利率不降銀行缺乏動力。”中國民生銀行首席研究員溫彬指出，今年1月6日，央行實施全面降準0.5個百分點，釋放長期資金8000億元，但由于銀行負債成本整體偏高，并未有效引導LPR下行。

3月16日，普惠金融定向降準釋放5500億元資金，據(jù)測算每年可降低銀行付息成本85億元，再考慮到下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%，各類型銀行負債成本均有不同程度下降，但對銀行整體負債成本影響有限。

此外，3月16日央行MLF中標利率未調(diào)降，主要受制于通脹因素。今年2月CPI同比上漲5.2%，較上月回落0.2個百分點，但仍處于高位。截至2019年末MLF余額為3.69萬億元，僅占其他存款性公司總負債的1.28%，MLF利率變動除了傳遞貨幣政策意圖外，對銀行體系負債成本的影響相對有限。

溫彬進一步指出，當前貨幣政策和金融工作的核心是保持流動性合理充裕并進一步降低實體經(jīng)濟融資成本。在MLF政策利率不宜頻繁變動以及降準效果有限的情況下，鑒于企業(yè)和居民部門存款占銀行總負債的60%以上，適時適度下調(diào)存款基準利率，將對LPR下行產(chǎn)生明顯效果。隨著我國通脹水平逐步回落以及全球主要經(jīng)濟體央行重啟量化寬松貨幣政策，我國貨幣政策空間打開，建議在4月中上旬下調(diào)存款基準利率10個基點。

3月LPR不漲不跌，給樓市傳遞了什么信號？中原地產(chǎn)首席分析師張大偉指出，在近期海外降息潮之下，國內(nèi)選擇了按兵不動。在市場逐漸復(fù)蘇的情況下，出現(xiàn)了降息落空，這可能會影響房地產(chǎn)的購房者信心。“不降息對于房地產(chǎn)購房者的心理是利空，降息買房，加息賣房，不變不動”。在張大偉看來，降息大趨勢未變，4月仍然可以期待。

值得一提的是，近日，央行明確提出了對于未來貸款利率明顯下降的要求，政策信號比較明顯。

央行貨幣政策司司長孫國峰3月15日表示，下一步，央行將繼續(xù)綜合采取多種措施促進貸款利率明顯下行，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和經(jīng)濟發(fā)展。繼續(xù)推進LPR改革，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換，引導完善商業(yè)銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價（FTP）體系，將LPR內(nèi)嵌入銀行內(nèi)部利率機制中，完善LPR傳導機制，繼續(xù)釋放改革促進降低貸款實際利率的潛力。同時，引導銀行體系適當向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利，降低企業(yè)融資成本，激發(fā)微觀主體活力，暢通經(jīng)濟金融的良性循環(huán)。

展望接下來的貨幣政策，交通銀行金融研究中心副總經(jīng)理唐建偉認為，相比美國及其他主要經(jīng)濟體，中國貨幣政策空間依然較大。預(yù)計年內(nèi)LPR報價利率仍有15-30個基點的下調(diào)空間，全年仍可能定向或全面降準2-3次。相比而言，我國的貨幣政策仍處于正常操作區(qū)間，并不會大幅寬松，更不會搞大水漫灌式的量化寬松。“雖然疫情對中國經(jīng)濟短期也會造成較大沖擊，但疫情后中國經(jīng)濟仍能恢復(fù)到正常增長水平。所以中國并不會出現(xiàn)負利率的情況，中國也可能是大國央行中唯一能夠抵抗不陷入負利率的經(jīng)濟體。”