3月27日，碧桂園（股票代碼：02007.HK）披露2019年年報(bào)，各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)穩(wěn)健增長(zhǎng)。截至2019年12月31日，碧桂園共實(shí)現(xiàn)歸屬公司股東權(quán)益的合同銷(xiāo)售金額約5522億元，歸屬公司股東權(quán)益的合同銷(xiāo)售面積約6237萬(wàn)平方米，分別同比增長(zhǎng)10%和15.2%，銷(xiāo)售繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

銷(xiāo)售額領(lǐng)先 盈利水平穩(wěn)步提升

據(jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)，2019年TOP100房企累計(jì)權(quán)益銷(xiāo)售金額同比增長(zhǎng)6.5%。從同比增幅來(lái)看，碧桂園仍保持著高于百?gòu)?qiáng)平均水平的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

目前，房企普遍以全口徑進(jìn)行業(yè)績(jī)披露，將集團(tuán)連同合營(yíng)、聯(lián)營(yíng)公司所有項(xiàng)目計(jì)入業(yè)績(jī)，不考慮是否操盤(pán)及實(shí)際股權(quán)占比。自2018年7月起，碧桂園僅公布權(quán)益銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，不再公布全口徑銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。與全口徑銷(xiāo)售額相比，權(quán)益銷(xiāo)售額是企業(yè)按項(xiàng)目持股比例應(yīng)占的銷(xiāo)售額，擠去“水分”后的數(shù)據(jù)，能更真實(shí)地反映房企的經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)行業(yè)從業(yè)者和投資者更有參考意義。

財(cái)報(bào)顯示，碧桂園集團(tuán)2019年實(shí)現(xiàn)總收入約為4859.1億元，同比增長(zhǎng)28.2%。入選財(cái)富500強(qiáng)，排名升至177位。報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)毛利約為1266.4億元，同比增長(zhǎng)23.6%；毛利率為26.1%。集團(tuán)凈利潤(rùn)約為612.0億元，同比增長(zhǎng)26.1%，凈利率為12.6%；屬公司股東之核心凈利潤(rùn)約401.2億元，同比增長(zhǎng)17.6%。

報(bào)告期內(nèi)，碧桂園集團(tuán)基本每股盈利為1.85元，同比增長(zhǎng)14.9%。董事會(huì)建議派發(fā)末期股息每股34.25分，同比增長(zhǎng)13.0%，全年合計(jì)每股派息57.12分，同比增長(zhǎng)17.0%。

回款迅速 現(xiàn)金余額再創(chuàng)新高

2019年，碧桂園集團(tuán)合并房地產(chǎn)銷(xiāo)售現(xiàn)金回款額約5898.6億元，自2016年起第四次連續(xù)在年末實(shí)現(xiàn)正凈經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。截至2019年12月31日，碧桂園可動(dòng)用現(xiàn)金余額達(dá)到集團(tuán)有史以來(lái)最高，約2683.5億元，占總資產(chǎn)比例為14.1%。

報(bào)告期內(nèi)，碧桂園權(quán)益去化率達(dá)72%；權(quán)益物業(yè)銷(xiāo)售現(xiàn)金回籠約5301.0億元，權(quán)益回款率達(dá)96%。業(yè)內(nèi)人士分析指出，快速?gòu)?qiáng)勁的銷(xiāo)售回款，保障了充足的現(xiàn)金流，大大提升了公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

截至2019年12月31日，集團(tuán)凈借貸比率為46.3%，同比下降3.3個(gè)百分點(diǎn)；現(xiàn)金短債比為2.3倍，同比上升0.4倍?？倐鶆?wù)覆蓋EBITDA倍數(shù)為3.8倍，同比下降0.4倍；EBITDA覆蓋利息倍數(shù)為4.0倍。另有約3167.9億元銀行授信額度尚未使用。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，碧桂園凈借貸比率已經(jīng)連續(xù)12年保持在70%以下，是行業(yè)內(nèi)少有的兼顧規(guī)模增長(zhǎng)和負(fù)債管控的企業(yè)之一。

億翰智庫(kù)統(tǒng)計(jì)的2015年至2018年100家上市房企的平均凈負(fù)債率數(shù)據(jù)顯示，碧桂園的凈負(fù)債率一直保持在較低水平。該機(jī)構(gòu)最新研究顯示，2019年上半年，營(yíng)業(yè)收入位居前30名房企的凈負(fù)債率均值為104.6%，最大值為230.4%；相較之下，碧桂園的凈負(fù)債率遠(yuǎn)低于Top30房企的平均水平。

目前，碧桂園已獲國(guó)際權(quán)威信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——惠譽(yù)給予投資級(jí)的BBB-企業(yè)信用評(píng)級(jí)。目前民營(yíng)房企中，只有碧桂園、龍湖、世茂獲得了惠譽(yù)投資級(jí)評(píng)級(jí)。而三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的另外兩家——標(biāo)普及穆迪也分別給予碧桂園BB+及Ba1評(píng)級(jí)。

合理布局 后期可售資源充足

2020年，碧桂園在中國(guó)內(nèi)地權(quán)益可售資源約9066億元。其中，位于粵港澳大灣區(qū)已獲取權(quán)益可售資源3091億元，可售建筑面積約2268萬(wàn)方；潛在權(quán)益可售資源3226億元；與已獲取的權(quán)益可售資源合計(jì)6317億元，發(fā)展空間巨大。位于深圳的已獲取權(quán)益可售資源約217億元，潛在權(quán)益可售資源約1408億元；目標(biāo)市場(chǎng)為深圳的已獲取權(quán)益可售資源約1276億元，潛在權(quán)益可售資源約2691億元。

克而瑞認(rèn)為，在均衡布局策略下，碧桂園項(xiàng)目覆蓋五大城市群及其他區(qū)域一到五線城市。其中，長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)、京津冀等五大城市群權(quán)益可售資源占比達(dá)74.7%，這些區(qū)域人流密集，深受政策利好，房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展空間巨大，將為業(yè)績(jī)的可持續(xù)增長(zhǎng)提供良好保障。

未來(lái)可期 打造資源整合平臺(tái)

立業(yè)至今，碧桂園集團(tuán)、董事會(huì)主席楊國(guó)強(qiáng)及其家人累計(jì)參與社會(huì)慈善捐款已超64億元，并陸續(xù)參與全國(guó)9省14縣的精準(zhǔn)扶貧和鄉(xiāng)村振興工作，正幫助33.6萬(wàn)農(nóng)村貧困人口脫貧致富。同時(shí)，碧桂園引入先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備，應(yīng)用機(jī)器人技術(shù)打造最先進(jìn)的無(wú)人農(nóng)場(chǎng)，并結(jié)合社區(qū)零售，減少農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)，讓利于農(nóng)戶(hù)和消費(fèi)者。

為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情，碧桂園設(shè)立的抗擊新冠肺炎疫情基金累計(jì)規(guī)模已達(dá)2億元，并通過(guò)捐贈(zèng)設(shè)立醫(yī)護(hù)人員和志愿者關(guān)愛(ài)基金、直接運(yùn)送物資到疫區(qū)一線、向隔離點(diǎn)和方艙醫(yī)院免費(fèi)提供餐飲機(jī)器人、自辦口罩生產(chǎn)線等多種方式支持各地防疫工作。

碧桂園方面認(rèn)為，消費(fèi)信心會(huì)逐步恢復(fù)，潛在購(gòu)房需求不會(huì)因?yàn)橐咔槎鴾p少?；诖?，碧桂園方面表示，將繼續(xù)實(shí)施策略，以發(fā)展和加強(qiáng)不同的地區(qū)市場(chǎng)的滲透，從而減少對(duì)特定市場(chǎng)的依賴(lài)。同時(shí)，堅(jiān)持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策和風(fēng)險(xiǎn)控制措施，保證建筑質(zhì)量和安全，審慎、務(wù)實(shí)策略補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備、優(yōu)化項(xiàng)目區(qū)位布局，強(qiáng)化合同銷(xiāo)售及回款，嚴(yán)控各項(xiàng)成本及費(fèi)用支出，以保障經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和投資回報(bào)率的良好表現(xiàn)。

面對(duì)人工智能產(chǎn)業(yè)革新、建筑行業(yè)人員老齡化、消費(fèi)者對(duì)食品安全要求提高等社會(huì)新態(tài)勢(shì)，碧桂園還制定了相應(yīng)的投資組合，捕捉各類(lèi)市場(chǎng)需求，開(kāi)拓智能制造與機(jī)器人事業(yè)，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與社區(qū)零售。展望未來(lái)，公司表示，將持續(xù)挖掘房地產(chǎn)價(jià)值鏈內(nèi)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)價(jià)值，繼續(xù)聚焦城鎮(zhèn)化帶來(lái)的住宅及相關(guān)需求，打造覆蓋客戶(hù)全生命周期的資源整合平臺(tái)。