金融環(huán)境的變化，直接影響著房地產市場。雖然近期金融環(huán)境繼續(xù)小幅寬松，但房地產行業(yè)融資環(huán)境暫時還不會大幅放松。
上海易居房地產研究院近日發(fā)布的《2020年3月金融環(huán)境與房地產市場月報》顯示，3月份房地產行業(yè)金融環(huán)境相比上個月繼續(xù)小幅寬松。其中，M1同比增速小幅提高，一年期國債收益率已創(chuàng)2010年5月以來的近十年新低。
隨著央行多次降準和定向降準，市場利率持續(xù)下行。易居研究院預計，全國首套房貸平均利率仍有下降空間，但在目前政策基調不變的情況下，下降空間或不會太大。
金融環(huán)境繼續(xù)小幅寬松，首套房貸平均利率連續(xù)4個月小幅下降
央行數據顯示，3月末M1余額同比增長5%，增速分別比上月末和上年同期小幅提高。住戶部門貸款余額同比增速繼續(xù)小幅回落，一年期國債收益率較上個月下降，首套房貸平均利率小幅下降，房地產行業(yè)金融環(huán)境相比上個月繼續(xù)小幅寬松。
易居研究院分析，由于一年期國債屬于短期國債，主要受利率政策和短期流動性的影響，因此也能夠更好地反映利率周期與社會資金價格變化。從歷史走勢來看，一年期國債收益率和全國首套房貸平均利率的走勢基本同向，且一年期國債收益率走勢領先于全國首套房貸平均利率走勢。
根據報告，3月末中國一年期國債收益率為1.69%，比上月末低0.24個百分點，比去年同期低0.75個百分點，創(chuàng)2010年5月以來的近十年新低。
另外，從房貸利率方面來看，根據融360大數據研究院此前對全國35個重點城市533家銀行分支機構房貸利率的監(jiān)測數據顯示，3月份全國首套房貸款平均利率已經連續(xù)4個月處于小幅下降趨勢，平均利率為5.45%，環(huán)比下降5BP，為對應期限5年期LPR加點70BP；二套房貸款平均利率為5.77%，環(huán)比下降4BP，為5年期LPR加點102BP。
易居研究院報告顯示，2011年至今，一年期國債收益率和全國首套房貸平均利率分別有3個階段高點，前者領先后者的時間分別為4個月、6個月和8個月。2011年至今，一年期國債收益率和全國首套房貸平均利率分別有2個階段性低點，前者領先后者的時間分別為4個月和13個月。后一次領先的時間較長，主要原因是2015年6月一年期國債收益率創(chuàng)階段新低后，至2016年三季度，國債收益率均在低位徘徊，期間創(chuàng)下幾個次低點。
從后續(xù)來看，易居研究院認為，新冠肺炎疫情發(fā)生后，為穩(wěn)定市場預期和支持實體經濟發(fā)展，央行年內已三次降準，未來MLF和LPR利率繼續(xù)下行或可期，中國一年期國債收益率2020年二季度有望繼續(xù)小幅下行。而從全國首套房貸平均利率看，不僅與市場利率有關，也受房地產調控政策影響。此次疫情對包括房地產行業(yè)在內的大多數行業(yè)均有影響，雖然已有不少城市出臺新政支持房地產行業(yè)，政策側重點在于幫扶房企，保障企業(yè)資金周轉安全，主要目的是為了穩(wěn)樓市，刺激需求端的政策不會大面積發(fā)布。
30城下調房貸利率水平，8城降幅超10BP
另一方面，根據此前融360大數據研究院監(jiān)測數據顯示，3月份30個城市首套房貸款利率環(huán)比有所下調，其中8個城市降幅在10BP以上，昆明首套房貸利率環(huán)比降幅最大，達29BP；7個城市的降幅為5BP，即房貸利率加點數維持不變；僅有4個城市首套房貸款利率水平有所上漲。
2020年3月份，一線城市悉數下調房貸利率水平。
在首套房方面，上海、廣州和深圳的首套房貸款利率平均水平均環(huán)比下調5BP，北京環(huán)比下調4BP，北上廣深的首套房主流貸款利率分別為5.3%、4.65%、5.29%和5.05%。
此外，根據融360大數據研究院監(jiān)測的41個重點城市674家銀行分支行中，首套房方面，6家銀行分（支）機構下調首付比例，涉及到4個城市，其中上海的部分銀行將首套房首付首次調至3成；6家銀行分（支）機構上調首付比例，涉及到4個城市，北京有3家銀行將首套房首付首次由原來的3.5成調至4成。
在二套房方面，8家銀行分（支）機構下調首付比例，涉及3個城市，其中溫州多家大行將二套房首付比例由原來統(tǒng)一的6成降至4成；7家銀行分（支）機構上調首付比例，涉及6個城市，太原出現首家將二套房首付由4成直接調高至7成的銀行。
房貸利率仍有小幅下降空間，但下調空間不會太大
金融環(huán)境的小幅寬松，也給了市場未來下調房貸利率的想象空間。
事實上，自2月份以來，央行先后多次強調要堅持“房子是用來住的、不是用來炒的定位”和“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”要求，保持房地產金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。
央行金融市場司司長鄒瀾4月10日表示，2016年以來，央行為抑制資金過度流向房地產行業(yè)做了一些工作，取得比較明顯的效果。房地產行業(yè)特點是資本密集型行業(yè)，而且周期很長，央行一直非常注重政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性和一致性。在房地產市場“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期”基調中，穩(wěn)預期尤其重要，預期不穩(wěn)反而對經濟傷害更大，下一步還是按照中央總體要求和精神，圍繞“三穩(wěn)”目標做好工作。
另一方面，在經濟下行壓力之下，多地在松綁房地產政策后迫于壓力，均被刪除或撤銷文件。這也表明監(jiān)管層對于各地放松房地產調控的作法，仍表現的較為謹慎。再結合央行頻繁的表態(tài)，也說明對房地產行業(yè)的政策基調依然是以穩(wěn)為主，不會對房地產大放水，行業(yè)融資環(huán)境暫時還不會大幅放松。如果單從房貸方面來看，首套房貸利率大概率還將繼續(xù)小幅下行，但易居研究院預計，在目前政策基調不變的情況下，下降空間應該不會太大。
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