繼注冊(cè)制改革落地后，資本市場(chǎng)關(guān)注的另一項(xiàng)改革任務(wù)—退市制度改革也即將落地。

12月14日，滬深交易所分別對(duì)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》等多項(xiàng)配套規(guī)則進(jìn)行修訂，并發(fā)布修訂后的相關(guān)規(guī)則征求意見(jiàn)稿（以下稱退市新規(guī)），對(duì)外公開(kāi)征求意見(jiàn)。

從公布的征求意見(jiàn)稿來(lái)看，在借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，滬深交易所對(duì)退市指標(biāo)、退市程序、風(fēng)險(xiǎn)警示情形及退市相關(guān)交易安排等進(jìn)一步完善優(yōu)化。

新增多條退市“紅線”

據(jù)了解，本次修訂按照退市情形類別分為交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類等四類強(qiáng)制退市類型以及主動(dòng)退市情形，并按每一類退市情形分節(jié)規(guī)定相應(yīng)的退市情形和完整的退市實(shí)施程序，并對(duì)于4類強(qiáng)制退市指標(biāo)均有完善。

交易類指標(biāo)方面，將原來(lái)的面值退市指標(biāo)修改為“1元退市”指標(biāo)，同時(shí)新增“連續(xù)20個(gè)交易日在本所的每日股票收盤總市值均低于人民幣3億元”的市值指標(biāo)。在財(cái)務(wù)類指標(biāo)上，取消了原來(lái)單一的凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)，新增扣非前后凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于人民幣1億元的組合財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)對(duì)實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后的下一年度財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行交叉適用。從規(guī)范類指標(biāo)來(lái)看，新增信息披露、規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷且拒不改正和半數(shù)以上董事對(duì)于半年報(bào)或年報(bào)不保真兩類情形，并細(xì)化具體標(biāo)準(zhǔn)。重大違法類指標(biāo)方面，在原來(lái)信息披露重大違法退市子類型的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確財(cái)務(wù)造假退市判定標(biāo)準(zhǔn)，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板也同步優(yōu)化退市指標(biāo)。

深交所還明確設(shè)立包含風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)警示板，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股票予以“另板揭示”。同時(shí)，新增依據(jù)行政處罰決定書認(rèn)定財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示(*ST)情形以及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑、內(nèi)控審計(jì)意見(jiàn)為無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)兩類其他風(fēng)險(xiǎn)警示(ST)情形，并收緊違規(guī)擔(dān)保其他風(fēng)險(xiǎn)警示情形的量化標(biāo)準(zhǔn)等。

此外，在退市程序上也進(jìn)行了簡(jiǎn)化。滬深交易所取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，明確上市公司連續(xù)兩年觸及財(cái)務(wù)類指標(biāo)即終止上市。取消交易類退市情形的退市整理期設(shè)置，退市整理期首日不設(shè)漲跌幅限制，將退市整理期交易時(shí)限從30個(gè)交易日縮短為15個(gè)交易日。將重大違法類退市連續(xù)停牌時(shí)點(diǎn)從收到行政處罰事先告知書或法院判決之日，延后到收到行政處罰決定書或法院生效判決之日。

7家上市房企面臨退市風(fēng)險(xiǎn)

可以看出，本輪退市制度改革力度空前，寬進(jìn)寬出、優(yōu)勝劣汰才是注冊(cè)制的良性循環(huán)。隨著全面注冊(cè)制的推進(jìn)，退市制度改革進(jìn)程的不斷提速，未來(lái)將更考驗(yàn)上市公司的運(yùn)管管理能力。

根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度營(yíng)收低于1億元，且扣非前后凈利潤(rùn)為負(fù)值的個(gè)股共76只，涉及傳媒、房地產(chǎn)、休閑服務(wù)、有色金屬、商業(yè)貿(mào)易、食品等多個(gè)領(lǐng)域。其中，觸級(jí)退市“紅線”的房地產(chǎn)企業(yè)高達(dá)7家，分別為：中房股份、綠景控股、鐵嶺新城、海航投資、榮豐控股、中迪投資、萊茵體育。

財(cái)報(bào)顯示，中房股份前三季度營(yíng)業(yè)收入僅為25.2萬(wàn)元，同比減少34.98%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2177.2萬(wàn)元。

成立于1988年的老牌房企綠景控股，或許也將在新規(guī)之下止步A股。財(cái)報(bào)顯示，綠景控股前三季度歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損713.24萬(wàn)元，上年同期凈虧損180.44萬(wàn)元，虧損擴(kuò)大；營(yíng)業(yè)收入1217.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.57%；基本每股收益-0.0386元，上年同期基本每股收益-0.0098元。

萊茵體育早在1994年就已首次公開(kāi)發(fā)行股票，并且一直以房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為主營(yíng)，2015年轉(zhuǎn)型發(fā)展“體育運(yùn)營(yíng)”業(yè)務(wù)，但其轉(zhuǎn)型之路并不順利，業(yè)績(jī)一路下滑。財(cái)報(bào)顯示，萊茵體育前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9726.24萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.87%；歸屬上市公司股東的凈虧損2178.02萬(wàn)元；歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損2872.55萬(wàn)元；基本每股虧損0.0169元。

同樣，榮豐控股的表現(xiàn)也差強(qiáng)人意。2017-2019年，其分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.7億元、2.48億元、4.19億元，歸屬上市股東的凈利潤(rùn)分別為1038.38萬(wàn)元、882.81萬(wàn)元、3664.77萬(wàn)元。不過(guò)，到了2020年，榮豐控股業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下挫。截至今年9月末，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.44億元，同比下滑88.21%；歸母凈利潤(rùn)-0.21億元，同比下滑131.77%；扣非后歸母凈利潤(rùn)下滑至-0.29億元，同比下挫152.72%。

未來(lái)，在退市新規(guī)之下，那些臨時(shí)“抱佛腳”的動(dòng)作或?qū)⑹プ饔?。上交所此前曾就?cái)務(wù)類退市指標(biāo)表示，新規(guī)明確了凈利潤(rùn)取扣除非經(jīng)常性損益前后孰低值，一定程度上解決了多年來(lái)公司通過(guò)外部輸血、出售資產(chǎn)等盈余管理手段規(guī)避退市的問(wèn)題。本次改革后，那些長(zhǎng)期沒(méi)有主業(yè)、持續(xù)依靠政府補(bǔ)貼或出售資產(chǎn)保殼的公司將面臨股票退市風(fēng)險(xiǎn)。