近日，花樣年（01777.HK）的債務(wù)違約再次引發(fā)市場對(duì)房企流動(dòng)性的擔(dān)憂，地產(chǎn)美元債也出現(xiàn)新一輪普跌，其中，包括新城發(fā)展、
陽光城(000671,股吧)、弘陽地產(chǎn)在內(nèi)的多家房企美元債更是創(chuàng)發(fā)行以來最大單日跌幅。
面對(duì)市場蔓延的恐慌情緒，數(shù)家房企宣布了一系列回購計(jì)劃以期提振市場信心。10月14日，中梁控股相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)第一財(cái)經(jīng)記者稱，公司在手現(xiàn)金充裕，對(duì)于存續(xù)債券，已經(jīng)做好準(zhǔn)備用自有資金來還款。未來，公司還將積極加大債券回購力度，堅(jiān)決減杠桿。
建業(yè)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人也回應(yīng)第一財(cái)經(jīng)表示，目前集團(tuán)運(yùn)營正常且營業(yè)收入略高于去年同期，目前境內(nèi)留存利潤有100多億元人民幣。針對(duì)2021年11月8日到期的4億美元境外債務(wù)問題，建業(yè)集團(tuán)已于9月初擬定相關(guān)方案，目前已匯出部分資金。
數(shù)家房企釋放正面信號(hào)
近日來，受到個(gè)別房企流動(dòng)性問題影響，房地產(chǎn)行業(yè)整體面臨信用危機(jī)，房企美元債也出現(xiàn)了繼7月后的又一輪波動(dòng)。
據(jù)中金公司固定收益團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，10月4日~10月8日這一周，中資美元地產(chǎn)債板塊受到重創(chuàng)，市場情緒較為脆弱，連續(xù)多日下跌。從回報(bào)率看，地產(chǎn)美元債回報(bào)率為-9.5%，投資級(jí)地產(chǎn)債和高收益地產(chǎn)債回報(bào)率分別為-2.1%和-13.6%。
在此背景下，數(shù)家房企正通過提前回購美元債、降低負(fù)債規(guī)模等方式提升市場信心，維護(hù)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。日前，第一財(cái)經(jīng)從中梁控股獲悉，截至10月13日，中梁控股已回購債券總計(jì)4100萬美元。其中主要包括，2021年11月到期的債券1550萬美元；2022年1月到期的債券已回購1000萬美元；2022年5月到期的債券已回購700萬美元；2022年7月到期的債券已回購850萬美元。“未來會(huì)積極強(qiáng)力加大回購力度，堅(jiān)決減杠桿。”中梁控股相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者稱。
另在存續(xù)債券方面，記者獲悉，當(dāng)前中梁控股存續(xù)債券主要有四筆，分別為2021年11月到期的2億美元、2022年1月到期的2.5億美元、2022年5月到期的3億美元，以及2022年7月到期的4.5億美元債券。
中梁控股相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，對(duì)于存續(xù)債券，公司已經(jīng)做好準(zhǔn)備用自有資金來還款, 而自有資金來自銷售回款。“我們擁有足夠且分散的物業(yè)銷售貨源, 以長三角為主, 覆蓋全國重點(diǎn)城市，有穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流入。我們尚余2.93億美元境外發(fā)債額度, 看市場窗口做再融資。”
另外，近期備受市場關(guān)注的建業(yè)集團(tuán)也就其債務(wù)問題向第一財(cái)經(jīng)做出回應(yīng)，建業(yè)集團(tuán)表示，目前集團(tuán)運(yùn)營正常且營業(yè)收入略高于去年同期，目前境內(nèi)留存利潤有100多億元人民幣。
建業(yè)集團(tuán)對(duì)記者稱，針對(duì)2021年11月8日到期的4億美元境外債務(wù)問題，建業(yè)集團(tuán)已于9月初擬定方案，目前已匯出9.8億元人民幣資金，計(jì)劃近期通過利潤分配和境外放款等方式匯出22億~27億元人民幣用于按期償還境外債券本息。
除了上述兩家房企，中國奧園集團(tuán)股份有限公司也于10月12日發(fā)布公告稱，公司按期償還了一筆15億元的境內(nèi)債券，至此，該公司2021年內(nèi)所有到期的公司債本息均已償還到位，2022年也無境內(nèi)公司債到期。
龍光集團(tuán)有限公司則于10月11日宣布提前贖回1000萬美元2022年到期的美元債，并表示截至9月底，已完成2021年所有境內(nèi)外到期債務(wù)的再融資，無債務(wù)到期的資金壓力。
更早之前，弘陽地產(chǎn)、禹洲集團(tuán)、融信中國等多家房企公布了美元債的回購操作，包括弘陽地產(chǎn)于10月6日從公開市場購回本金總額達(dá)300萬美元的2019年10月票據(jù)，占2019年10月票據(jù)初始發(fā)行本金總額約3%；融信中國方面，截至10月8日，已于公開市場回購合計(jì)本金610萬美元于2021年到期的5.25%優(yōu)先票據(jù)，占票據(jù)發(fā)行本金總額的4.07%等。
房企美元債未來走勢如何？
在業(yè)內(nèi)人士看來，房企上述舉措可以說是較為積極的信號(hào)，一定程度上有利于提振市場信心；與此同時(shí)，對(duì)于房企而言，選擇此時(shí)回購美元債，在成本上也較為劃算。
另外還有分析稱，即將到來的償債高峰亦是房企頻頻回購的原因之一。據(jù)光大證券(601788,股吧)固定收益首席分析師張旭統(tǒng)計(jì)，地產(chǎn)美元債于2021年四季度及2022年全年到期的壓力較大，未來15個(gè)月內(nèi)將有近637.11億美元債務(wù)面臨到期。
具體來看，張旭分析，2021年四季度共有92.95億美元的地產(chǎn)美元債即將到期，世茂集團(tuán)、花樣年控股、海倫堡、佳兆業(yè)集團(tuán)和建業(yè)地產(chǎn)等房企到期規(guī)模較大，其中，世茂集團(tuán)到期規(guī)模最大，為8.2億美元。2022年全年共有544.16億美元的債務(wù)即將到期，其中，恒大集團(tuán)、佳兆業(yè)集團(tuán)、景程、綠地等房企到期規(guī)模較大，均超過20億美元。
今年以來，隨著房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控不斷加碼，個(gè)別房企出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，地產(chǎn)美元債市場持續(xù)大幅波動(dòng)，尤其是高收益板塊波動(dòng)更為劇烈，該板塊利差已處于較高水平，截至9月末，板塊利差達(dá)2899.99BP（利差基準(zhǔn)為美國國債）。
在此背景下，張旭認(rèn)為，未來一段時(shí)間內(nèi)，地產(chǎn)高收益板塊的利差將會(huì)有所下行。一方面，目前地產(chǎn)美元債二級(jí)市場前所未有高企的收益率將會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)的資金成本大幅上升，但在守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線的背景下，未來房企融資環(huán)境或?qū)⒂兴纳啤?/div>
另一方面，近期債券通“南向通”的開通有利于境內(nèi)投資者布局境外中資債券，尤其是占境外中資債券比例超過80%的中資美元債。如若后續(xù)中資美元債納入“南向通”的投資范圍，將會(huì)有助于引入增量資金，這不僅會(huì)提振投資者信心，還會(huì)提升成交額和流動(dòng)性，或會(huì)引導(dǎo)地產(chǎn)美元債利差下行。
中金公司研報(bào)則指出，在市場情緒有明顯恢復(fù)之前，對(duì)資質(zhì)較好的中短久期進(jìn)行配置可能是更優(yōu)策略，交易上可適當(dāng)把握在市場情緒不佳時(shí)出現(xiàn)的投資級(jí)主體錯(cuò)殺機(jī)會(huì)，對(duì)高收益和資質(zhì)較弱主體仍需謹(jǐn)慎。
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