張常春/制圖隔夜美股因不容樂觀的就業(yè)數(shù)據(jù)而大幅下挫。受此影響，周二早盤A股慣性低開后震蕩探底。但午后風(fēng)云突變，在金融、地產(chǎn)、煤炭等權(quán)重股拉升帶動下，股指強勁反彈。滬指快速收復(fù)當日失地并重返5日均線及2300點上方，日K線收出帶長下影線的中陽線。
盤面上看，市場活躍度明顯提升。各行業(yè)板塊悉數(shù)收漲，家電、汽車、傳媒、旅游等大消費類板塊漲幅居前，金融、地產(chǎn)指數(shù)漲幅均超過了1%。個股普漲，兩市共有16只非ST個股報收漲停。不過，盡管盤中多方反攻時量能有所增大，但全天成交量并未明顯放大，量能不足或制約未來反彈空間和力度。我們認為，本輪調(diào)整是對滬指自2132點上漲以來的回抽確認，并非趨勢性調(diào)整，雖然目前調(diào)整幅度已較為充分，但時間上仍有欠缺。同時，本周內(nèi)仍有重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布，預(yù)計近期市場持續(xù)反彈的空間不大，整體上將呈橫盤震蕩態(tài)勢。
地產(chǎn)最壞時刻正在過去
首家熱點城市房企申請破產(chǎn)，或催生房價加速下跌，房地產(chǎn)調(diào)控政策有望放松。據(jù)悉，杭州余杭的金星房產(chǎn)近期向法院申請破產(chǎn)，該公司是本輪房產(chǎn)調(diào)控政策下房地產(chǎn)熱點城市的首家因資金鏈問題申請破產(chǎn)的房產(chǎn)公司。
今年以來，在房地產(chǎn)調(diào)控進一步深入、市場成交低迷的背景下，繼年初長沙、鄂爾多斯(600295,股吧)等地的中小房地產(chǎn)公司的老板“跑路”事件之后，經(jīng)營困難、資金鏈斷裂的處境也開始侵蝕到一線城市的中小房企。在可見的嚴厲調(diào)控政策實施下，房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)出現(xiàn)洗牌、兼并、重構(gòu)等應(yīng)屬正常業(yè)態(tài)，但如若大面積的房企集中倒閉則會導(dǎo)致交房違約、業(yè)主房款無從收回等惡性事件，進而演變?yōu)樯鐣话捕ㄒ蛩兀@是政府所不愿看到的。所以，即使房地產(chǎn)調(diào)控政策暫時不會大面積放松，但進一步從嚴的可能性卻很小，這對資金鏈較為堅實的大型房企及二三線地產(chǎn)龍頭無疑是守得云開見月明。周二早盤地產(chǎn)股的分化表現(xiàn)及隨后領(lǐng)漲指數(shù)，或是市場對該消息的解讀和反應(yīng)。
銀行信貸或超預(yù)期增長
銀行方面，從即將公布的信貸數(shù)據(jù)來看，3月貨幣供應(yīng)或?qū)@著增加。今年前兩個月受實體經(jīng)濟信貸需求下降影響，新增貸款規(guī)模一直處于同期較低水平，而隨著央行結(jié)構(gòu)性的放松信貸投向，即鼓勵銀行在保障房建設(shè)和其他重大項目上投放貸款，以及針對首套房貸控制的放松，3月信貸供給量有望出現(xiàn)超預(yù)期增長。其中僅四大行新增人民幣貸款已接近3000億元，通常其信貸投放量占全部新增貸款的比例通常在30%到40%之間，以此推算3月全部新增信貸有望超過9000億元，這較1月份的7110億元和2月份的7380億元有顯著增加，同時將在一定程度上彌補前兩個月貨幣投放的不足。
若把經(jīng)濟比喻成船，流動性就如同活水，只有注入足夠的活水，經(jīng)濟才有前行的基礎(chǔ)。故信貸規(guī)模的提升將為實體經(jīng)濟運行注入活水，同時也將從心理層面為有投資計劃的公司減壓，從而促進實體經(jīng)濟的信貸需求。
規(guī)避“地雷”防個股風(fēng)險
我們認為，金融地產(chǎn)兩大權(quán)重板塊均有走出弱勢的跡象，近期市場將以橫盤整理的方式繼續(xù)消化經(jīng)濟下行與通脹有所翹頭的短期利空擾動，耐心等待3月份新增信貸和經(jīng)濟增速等數(shù)據(jù)的出臺，以及后續(xù)貨幣政策的明朗化。同時，上市公司一季報的陸續(xù)出臺決定4月行情將以結(jié)構(gòu)性特征為主。從一季報著手精選個股，規(guī)避業(yè)績“地雷”，是近期操作的重要原則。
隨著2011年年報集中披露，上市公司一季報也開始陸續(xù)出臺。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，截至本周一，已有566家公司公布業(yè)績快報，其中預(yù)減、續(xù)虧、首虧的公司合計為323家，占已公告公司的57%；預(yù)增幅度較大(超50%)的公司112家，占比不足20%；預(yù)減幅度較大公司83家，占比不足15%。若均取預(yù)告凈利潤的下限計算，則占全部上市公司23%的已公布預(yù)告的上市公司一季報凈利潤總額僅為72.57億元?？偟膩砜?，無論從上市公司個體還是其所處的行業(yè)看，一季報情況均分化明顯，既有大幅虧損者也不乏業(yè)績翻番公司。因此，在市場走勢較為糾結(jié)的情況下，精選業(yè)績增長確定的公司，規(guī)避預(yù)減預(yù)虧公司防范非系統(tǒng)性風(fēng)險顯得尤為重要。 (作者單位：西部證券)
