盡管昨日A股在跌跌撞撞中迎來期待已久的反彈，但作為大市風(fēng)向標(biāo)的股指期貨卻連續(xù)第6個(gè)交易日迎來主力合約貼水，而作為機(jī)構(gòu)大戶主力動(dòng)向風(fēng)向標(biāo)的融資融券數(shù)據(jù)也顯示，融券賣出總額遠(yuǎn)多于融資買入總額。這兩大征兆顯示，A股市場仍然空強(qiáng)多弱，后市仍難言樂觀。

　　期指貼水已成常態(tài)

　　昨日收盤后，股指期貨主力合約1206收于2583點(diǎn)， 而其標(biāo)的物滬深300(2587.231,13.26,0.51%)指數(shù)則為2587點(diǎn)，相當(dāng)于期指貼水4點(diǎn)。而更重要的是，這是期指主力合約連續(xù)第6個(gè)交易日貼水。

　　所謂貼水，簡單來說就是期指價(jià)格低于滬深300現(xiàn)貨價(jià)格的現(xiàn)象，一般而言，股指市場偶爾出現(xiàn)貼水是正常現(xiàn)象，但如果貼水成為常態(tài)，則顯示市場已經(jīng)完全轉(zhuǎn)向空方市場。

　　“連續(xù)貼水意味著多頭不愿追高，連續(xù)下跌后價(jià)差繼續(xù)走低，甚至出現(xiàn)較大幅度貼水，表明多頭也不愿低接。”已經(jīng)連續(xù)跟蹤多日期指貼水現(xiàn)象的大通證券分析師張宇鵬表示，近期期指貼水現(xiàn)象成為常態(tài)，說明在市場下跌過程中，多頭對(duì)期指后市仍不樂觀，因而在操作上非常謹(jǐn)慎。他認(rèn)為，從上周開始，期指貼水的幅度一直在拉大，周五期指結(jié)算日時(shí)貼水最高時(shí)曾達(dá)14點(diǎn)，是多方主動(dòng)抽逃的典型表現(xiàn)。

　　而昨日盤后的持倉數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)，盡管股指盤中反彈“給力”，但盤后數(shù)據(jù)顯示，趁著反彈增倉的多頭寥寥，增倉僅有1100余手，遠(yuǎn)低于空頭2000手以上的增倉規(guī)模，凈空頭持倉盡管未達(dá)到1萬手的“大跌臨界值”，但仍然維持8000手以上的高位。

　　而從多空雙方的龍頭持倉力量來看，也同樣是力量懸殊：凈多頭持倉最大的機(jī)構(gòu)是南華期貨，持有1537手凈多合約，但“空軍司令”國泰君安卻持有4307手凈空合約，強(qiáng)弱一目了然。

　　融資買入少融券賣出多

　　而在A股市場上另一個(gè)可以雙向操作的領(lǐng)域融資融券上，多空之間的差距也是越來越明顯。滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，截止到上周五收盤，融資融券余額增加3.96%至543.6億，再創(chuàng)歷史新高。而融資買入額呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，和融券賣出量的大幅上升形成鮮明對(duì)照。

　　長城證券(微博)分析師高凌智認(rèn)為，盡管從行業(yè)的角度看，融資買入的比例仍然大于融券賣出的比例，但由于買入的力度大幅減弱，因此多頭的表現(xiàn)也不盡如人意。

　　而從多空力量方面來看，多頭力量較為散亂，買入力量集中在農(nóng)業(yè)股和食品飲料股；在融券賣出方面來看，融券賣出前3個(gè)行業(yè)是金融服務(wù)、房地產(chǎn)和有色金屬。其中，中信證券(12.94,-0.13,-0.99%)、蘇寧電器(微博)(9.80,-0.02,-0.20%)、華泰證券(10.51,-0.37,-3.40%)三只股票堪稱空頭“最愛”的標(biāo)的，做空力量最為集中。

　　值得注意的是，滬交所昨日發(fā)布通知，交易所交易的指數(shù)型開放式基金也將納入融資融券范圍之內(nèi)。高凌智認(rèn)為，這將進(jìn)一步加強(qiáng)融資融券未來的潛在規(guī)模。

　　此外，備受關(guān)注的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)進(jìn)入“倒計(jì)時(shí)”，本周25家券商將進(jìn)行全系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)測(cè)試。券商人士指出，全系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)測(cè)試將是轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出前的關(guān)鍵步驟，而轉(zhuǎn)融通一旦推出，將大大活躍兩融市場，兩融市場的多空強(qiáng)度指標(biāo)的參照意義將進(jìn)一步加大。