有分析人士認為，房企存貨增加，但去庫存能力提升，這將加快現(xiàn)金回籠，提升利潤率。
編者按：2013年上半年年報披露接近尾聲，上市公司的庫存問題再次成為市場關注焦點，Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，兩市累計存貨總額為4.4萬億元。存貨較明顯的行業(yè)依然是房地產(chǎn)、服裝及鋼材等行業(yè)，其中，122家上市房企存貨1.68萬億元創(chuàng)新高，去庫存化壓力依然較大。
截至8月29日，《證券日報》記者根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，已公布2013年中期業(yè)績的122家滬深兩市上市房企（按照申銀萬國行業(yè)分類）存貨總計為1.68萬億元，而去年140家上市房企的存貨總計則僅為1.42萬億元。
由此可見，上市房企存貨同比大幅增長。對此，有業(yè)內(nèi)人士預計，從今年上半年房企披露的中報數(shù)據(jù)來看，滬深兩市上市房企存貨或?qū)⒊^1.7萬億元，同時將再創(chuàng)新高。
存貨周轉(zhuǎn)率提升
根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上述122家上市房企平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為3765天，存貨周轉(zhuǎn)率為0.0478次。而去年同期這122家房企的上述兩個指標分別為4147天和0.0434次。顯然，2013年上半年，存貨周轉(zhuǎn)加快的企業(yè)數(shù)量占比較高，存貨周轉(zhuǎn)率也在提升。
此外，有75家房企的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少，存貨周轉(zhuǎn)率提升，其占比為61%，包括萬科、金地等全國知名房企以及泰禾集團、北京城建等區(qū)域性房企；另外，47家房企的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，占比為39%，這些企業(yè)包括了津濱發(fā)展等企業(yè)；而剩余房企的存貨周轉(zhuǎn)率則呈現(xiàn)降低態(tài)勢。
對此，有分析人士認為，去年年底以來，房地產(chǎn)市場持續(xù)回暖，尤其一線城市和部分二線核心城市市場交易量和銷售價格持續(xù)提升。受此影響，房企存貨周轉(zhuǎn)率有所改善。
另有分析師也向記者表示，房企庫存去化能力與其產(chǎn)品布局有關?？硕鹪?月份的《TOP10房企研究》報告中就表示，近兩年來，一、二線城市樓市回暖，吸引更多房企將資金投放到一、二線城市，即使中小房企，若占據(jù)了區(qū)域性市場，也會獲得相對較高的去化率。
此外，根據(jù)上海易居房地產(chǎn)研究院的一份庫存報告顯示，目前一、二線城市的庫存已顯不足，而三、四城市的庫存呈現(xiàn)了“匍匐前進”的增長態(tài)勢。
“實際上，一、二線城市較好的市場消化能力決定了房企較高的庫存去化率，進而在整個城市的庫存去化情況中得到體現(xiàn)。”上海易居房地產(chǎn)研究院研究員嚴躍進向《證券日報》記者表示。
不過，盡管如此，標桿房企與中小房企的去庫存能力差異也不小。
去庫存能力存差異
事實上，上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，萬科、保利、金地集團以及招商地產(chǎn)四大老牌龍頭房企存貨值排在前四位，存貨總計為6712.90億元；2012年同期，這一數(shù)據(jù)則為5157.68億元，同比增長30.15%。同時，“萬保招金”四強房企存貨占122家上市房企存貨總量的比例達到40.07%。
不過，萬科2012年上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為2029天，存貨周轉(zhuǎn)率為0.089次，而2013年同期則分別為1853天，0.097次；保利地產(chǎn)2012年上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為2356天，存貨周轉(zhuǎn)率為7.64%，2013年同期則分別為1766天，0.1019次；金地集團和招商地產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也在大幅下降，同時存貨周轉(zhuǎn)率則有不同程度的提升。
值得注意的是，相對于存貨增加，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少，去庫存能力強的大型房企，中小房企表現(xiàn)則是相反的。以津濱發(fā)展為例，其在2012年上半年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為1163天，而2013年上半年則為1292天。同樣的，該房企存貨周轉(zhuǎn)率也從0.1548次變?yōu)?.1393次。
對此，嚴躍進向《證券日報》記者表示，2013年上半年，全國多數(shù)房企都能在市場持續(xù)回暖中獲得利好，即使在價格沒有松動跡象的情況下，也依然能保持一個較好的去化程度。
不過，嚴躍進稱，部分中小房企存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加則與其銷售節(jié)奏沒有把握好等因素有關。“當企業(yè)的產(chǎn)品營銷或經(jīng)營管理存在缺陷時，就將在市場去化過程中陷入困境，其市場占有率也將被擠壓。”
同時，上述分析師也表示，大型房企在調(diào)控政策收緊時，去庫存能力受到一定阻礙，但一旦市場出現(xiàn)回暖，去化率就會迅速提升，存貨周轉(zhuǎn)速度隨之加快。相反，部分品牌差的房企，在樓市嚴厲調(diào)控時，庫存去化效果較差。而當樓市回暖時，市場需求又會偏好于品牌房企，其周轉(zhuǎn)速度就會隨之變慢。
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