近期A股房地產(chǎn)板塊再度爆發(fā)，8月11日以來指數(shù)持續(xù)“小步快跑”，隨著滬綜指迭創(chuàng)新高再顯強勢。但在國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)景氣度依舊低迷的背景下，部分投資者對房地產(chǎn)指數(shù)再度走強的持續(xù)性產(chǎn)生了質(zhì)疑，特別在兩融市場上，地產(chǎn)板塊融資余額與融券余額同步下降，更將這種謹慎心態(tài)表露無疑。不過，很多券商分析師對地產(chǎn)板塊前景看好。他們認為，受限購限貸放松、低估值地產(chǎn)股估值修復、資金面改善等因素刺激，下半年地產(chǎn)板塊走勢或有曲折但前途仍然光明。

    投資預期現(xiàn)分歧

    8月中旬以來，申萬房地產(chǎn)指數(shù)逐漸從震蕩休整中蘇醒過來，連續(xù)向上拓展。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，8月11日-22日期間，申萬房地產(chǎn)指數(shù)累計漲幅達3.96%，跑贏滬綜指同期的2.11%；與此同時，相比銀行和非銀金融板塊指數(shù)僅有-0.56%和1.45%的區(qū)間表現(xiàn)，房地產(chǎn)板塊是同期漲幅最為搶眼的周期性板塊。究其原因，國內(nèi)放松限購城市的增多是支撐投資預期改善、指數(shù)恢復上攻節(jié)奏的關(guān)鍵。

    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，限購城市已經(jīng)降為個位數(shù)，除北京、上海、廣州、深圳等少數(shù)幾個城市外，實施限購政策的46個城市中已經(jīng)有37個出現(xiàn)直接或間接“松綁”。根據(jù)東方證券觀察，限購放松城市8月第二周整體成交量環(huán)比增加2%，之前一周則為下跌8%。

    部分城市成交量止跌刺激賺錢效應重回房地產(chǎn)板塊。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，8月11日-22日期間，申萬房地產(chǎn)板塊中漲幅領(lǐng)先大盤的個股共有104只，其中漲幅在10%以上的多達34只。

    但與局部地區(qū)成交量回暖相悖的是，當前國內(nèi)樓市成交量整體上仍然愁云慘淡，近期看空房地產(chǎn)的聲音也開始增強。反映在兩融市場上，一個重要現(xiàn)象就是，近期房地產(chǎn)板塊融資余額和融券余額同步下滑。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，就在板塊指數(shù)連續(xù)摸高的同時，申萬房地產(chǎn)板塊融資余額銳減，從7月11日的256.47億元下降至8月22日的170.19億元；融券余額也從2.30億元下降至1.15億元。短期來看，這預示著多空雙方分歧加大，后市指數(shù)波動或加劇。

    積極因素或增多

    盡管普通投資者對后市存有不同預期，但當前部分券商分析師卻對下半年行情抱有信心。

    在東莞證券看來，截至7月全國房地產(chǎn)開發(fā)資金來源合計同比增長3.2%，較年初12.4%的漲幅有較大下降。隨著7月央行釋放流動性，下半年房地產(chǎn)資金進一步收緊可能性不大，再加上當前房地產(chǎn)板塊估值仍處于歷史相對低位，修復動能依然強勁，料接下來幾個月在房企推盤量增加。在信貸環(huán)境轉(zhuǎn)好的帶動下，板塊修復行情將延續(xù)。

    安信證券認為，繼限購放松后，限貸放松也是大勢所趨。由于按揭貸款趨緊是此前地產(chǎn)調(diào)整的主要原因，單獨放開限購釋放的剛需或十分有限，但疊加房貸政策的寬松，將實現(xiàn)1+1大于2的政策效果，將大幅提升購買力、改變市場預期，創(chuàng)造需求并影響需求提前釋放。

    作為重要的主題投資主線，棚戶區(qū)改造被新一屆政府視為穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展的重要舉措之一。今年3月的政府工作報告將改造各類棚戶區(qū)戶數(shù)從370萬上調(diào)至470萬，較去年的300萬戶同比增長57%，全年的保障房新開工目標因此上調(diào)100萬套至700萬套。按照有關(guān)方面人士的預計，今年棚改目標需要投入超過一萬億元人民幣的資金，大致相當于中國2013年實際住宅投資總額的17%。中信證券(行情,問診)認為，這有利于強化供地支持，間接提升了存量土地資源價值，客觀上將刺激形成地產(chǎn)企業(yè)新的利潤增長點，從而有效提升利潤水平，對行業(yè)基本面構(gòu)成支撐。