6月初，一則保利地產(chǎn)入股上置集團公告成為熱點。但這熱點和股市一樣，沒維持多久就再次遇冷。
8月14日晚間，上置集團和保利地產(chǎn)同時發(fā)布公告稱，由于協(xié)議各方在后續(xù)談判過程中未能就認購條款達成一致意見，經(jīng)各方友好協(xié)商，于2015年8月14日簽署了一份終止確認書，各方同意本次投資意向即時終止。
時隔僅兩月，各方均看好的收購戛然而止，相比于僅有百余字的公告，各種緣由顯然更耐人尋味。受此消息影響，近日上置集團復牌低開低走。而保利地產(chǎn)本就不高的股價再次出現(xiàn)波動。
抄底上置未遂
今年6月5日，保利地產(chǎn)分別與上置集團有限公司及其控股母公司上置投資控股有限公司簽署股份投資意向書。公司或全資附屬公司擬以0.25港元/股的價格現(xiàn)金認購上置集團新發(fā)股份。股份認購完成后，公司或全資附屬公司將成為上置集團持股30%以上的單一最大股東。
當時，對于保利地產(chǎn)的洽購，各方看好，皆認為這是一筆相當劃算的買殼投資。
時隔僅兩月，各方均看好的收購卻戛然而止，相比于僅有百余字的公告，背后緣由顯然更耐人尋味。
為此，記者致電保利地產(chǎn)投資者相關部門，該部門一工作人員回應稱：保利之所以簽訂不具約束力的備忘錄，是為了給自己留下一個后退的機會并經(jīng)過內(nèi)部的最終磋商，認為這筆交易并不能使得股東利益最大化，沒有達到安全、合理的預期，所以終止。
最后，該工作人員還補充說：“這筆交易屬于公司的經(jīng)營業(yè)務，與大股東的重組并沒有太大的關系。而交易的終止對保利地產(chǎn)并不算利空。”
雖然上置集團并未就此事作出回復，但在第三方看來，公告中的“未能就認購條款達成一致意見”則有多種解釋。
上海中原研究咨詢部總監(jiān)宋會雍分析認為：“保利地產(chǎn)和上置都在尋求新的發(fā)展機會，但沒有在合適的時機購入。”
此外，上置集團在過往的發(fā)展中由于管理以及發(fā)展方向不明確等也使得其在收購決策上產(chǎn)生猶豫。資料顯示，2014年6月和8月，上置集團獨立非執(zhí)行董事及審核委員會主席姜燮富以及執(zhí)行董事、董事會副主席行政總裁蔣旭東先后掛印而去。
相比之下，研究機構CRIC分析認為，雙方終止收購主要是前期的收購協(xié)議約束力不足以及收購的價格過低導致。
其次，保利地產(chǎn)以0.25港元/股低價進行抄底，這一價格是公告當天上置收盤價的三分之一，即便在經(jīng)歷股市大跌和主席被帶走的雙重影響下，上置的股價依然沒有低于0.25港元/股。截至14日停牌前，上置的股價為0.35港元/股。可見保利地產(chǎn)給出的價格遠遠低于上置的價值。
此外，5月以來，一線城市全面升溫，尤其是高端項目更是不乏熱銷。而上置在上海有非常多的項目，且以高端為主，和時下市場走勢非常吻合，此時出售給保利地產(chǎn)，進一步加大了出售價格和實際價值的落差。
公開資料亦顯示，截至2014年底，上置集團可售物業(yè)96.2萬方，多為高端項目；土地儲備約290萬平方米，其中上海約140萬平方米。開發(fā)有盧灣豪宅項目華府天地等；項目同時分布無錫、海口和沈陽。
另一方面，保利地產(chǎn)收購上置和上置主席施健被帶走執(zhí)行監(jiān)視居住的措施是同一天。不難推測，保利地產(chǎn)在收購中抓住了上置受到主席被帶走事件影響軍心不穩(wěn)的時機。時隔兩個月，上置集團穩(wěn)住陣腳之后，再次考量這次收購，“價和值”差距太大，終止交易也在情理之中。
擴張難題
雖然收購折戟并沒有給保利地產(chǎn)帶來收益以及損失，但也不能掩蓋保利在整合擴張上遇到的問題。
保利地產(chǎn)董事長宋廣菊曾于2013年業(yè)績說明會上表示：“最保守估計，2020年保利銷售達到2000億元不是太大問題。”愿景很美好，但事實卻是僅以2014年底千億企業(yè)的綜合業(yè)務指標做對比，保利地產(chǎn)的銷售額、總資產(chǎn)、土地儲備分別排在第四位，城市進入排在第五位，整體來看在千億企業(yè)的角逐中仍處于劣勢。
“目前，房地產(chǎn)行業(yè)的集中度越來越高，大型民營房企可以通過并購使得規(guī)模越來越大，小型房企則被迫退出房地產(chǎn)市場；而像招商這樣的大型央企則可以依靠大股東的在整合擴大自己的規(guī)模。”
東方證券房地產(chǎn)行業(yè)首席分析師竺勁對本報透露：“倘若保利地產(chǎn)意欲盡快實現(xiàn)這一目標，將要加大拿地、并購以及與保利置業(yè)整合的力度。”
但在保利地產(chǎn)和保利置業(yè)的整合問題上，雙方卻不給力。除了管理層在業(yè)績會上“正在籌劃”的發(fā)聲外，鮮有實質(zhì)性進展公布。大多數(shù)時候，兩家公司都在各自拿地擴充、各自銷售以及在共同進入的城市中互為競爭對手。截至2014年年底，保利地產(chǎn)和保利置業(yè)重疊城市已經(jīng)由原來的4個漲到現(xiàn)在的7個，新添北京、貴陽和佛山三市。
顯然，兩家企業(yè)城市布局的重疊使得其同業(yè)競爭的問題愈演愈烈，整合更難下手。而保利地產(chǎn)的擴張也因此受到一定的阻力。
“保利地產(chǎn)電話會議曾提出，未來加快并購擴張規(guī)模，希望在這一兩年內(nèi)達到2000億的規(guī)模。并購的對象也可能是有大量土地儲備的國企和民企，其中首選想要退出房地產(chǎn)行業(yè)的國企。”竺勁進一步分析稱。
以此次失敗的收購為例，上置本可以為保利地產(chǎn)帶來A+H兩個上市平臺以及290萬平方米的土地儲備。畢竟，對于曾經(jīng)兩次曲線海外融資的保利地產(chǎn)來說，雖然有兄弟公司保利置業(yè)在香港占位，但如何打開海外資本市場的大門依然是保利急需解決的問題。
在收購上的著力，使得保利地產(chǎn)在公開土地市場的身影減少。
從當月土地成交總價與銷售金額的比值來看，7月為8.46%，與上月基本持平，但依舊明顯小于今年的月均12%和去年的31%，與本年月度最高值相比也有大幅回落。
免責聲明：凡本站注明 “來自：XXX（非家在臨沂網(wǎng)）”的新聞稿件和圖片作品，系本站轉載自其它媒體，轉載目的在于信息傳遞，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責。如有新聞稿件和圖片作品的內(nèi)容、版權以及其它問題的，請聯(lián)系本站新聞中心，郵箱：405369119@qq.com
