央行此次降準(zhǔn)不是配合樓市、股市的配套措施，也不全然是所謂的被動放水。其目的是為供給側(cè)改革的切實啟動和推進(jìn)創(chuàng)造條件，防止流動性不穩(wěn)定導(dǎo)致供給側(cè)改革遭遇困境。
央行日前宣布，從3月1日起下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是今年以來央行首次降準(zhǔn)。央行稱，此舉旨在保持金融體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
此次央行降準(zhǔn)選擇的時機，多少超出人們的預(yù)期。此前的普遍預(yù)測是，央行會在1月降準(zhǔn)，以延續(xù)2015年5次降準(zhǔn)的節(jié)奏，保持市場獲得合理的流動性。然而，今年前兩個月，央行主要通過公開市場逆回購操作、中期借貸便利、常備借貸便利等市場工具補充短期流動性。這樣的操作手法，或許也有保持人民幣在岸和離岸匯率穩(wěn)定的綜合考量。那么，為何此次選擇了降準(zhǔn)這樣更直接的釋放流動性方式?
有解讀認(rèn)為，央行此番降準(zhǔn)，旨在為漸趨火爆的樓市提供寬松借貸環(huán)境。據(jù)測算，截至1月末，人民幣存款余額為137.75萬億元，降準(zhǔn)0.5個百分點將釋放約5000億元至6000億元的流動性。在銀行房貸需求持續(xù)上升的情況下，降準(zhǔn)可推動銀行信貸增長，特別是房貸這一塊，以助樓市加快去庫存步伐。還有解讀認(rèn)為，在股市再次遭遇反復(fù)下跌震蕩的情況下，降準(zhǔn)有助于起到部分止跌作用。2月最后一個交易日股市先跌后揚的走勢，似乎對這一說法作了印證。
這些解讀似乎表明，央行此次降準(zhǔn)在一定程度上是被動式放水，是針對樓市和股市市況變化的應(yīng)然之舉。但這種解讀至少是不全面的。從更宏觀層面看，降準(zhǔn)政策的出臺與今年經(jīng)濟工作的重心有著更密切的關(guān)聯(lián)。央行關(guān)于降準(zhǔn)旨在為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境的解讀，當(dāng)非泛泛之談。
供給側(cè)改革的核心，一是去庫存，二是為企業(yè)減稅減負(fù)。去庫存必然導(dǎo)致鋼鐵等相關(guān)行業(yè)重新兼并整合，使大量人員下崗重新?lián)駱I(yè)。按照人社部的估算，煤鋼產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能去庫存，將致180萬人下崗。顯然，重新培訓(xùn)、安置下崗人員需要大量資金投入。此外，大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新、企業(yè)在得以減負(fù)減稅的同時獲得流動性支持，都需要寬松信貸環(huán)境予以支持。這應(yīng)是央行降準(zhǔn)的主要出發(fā)點。
另一方面，盡管此前公開市場的操作能夠為市場提供短期流動性，但這種流動性總會面臨到期壓力，在很大程度上并不穩(wěn)定。與此同時，外匯占款投放流動性的渠道也越顯狹窄。1月，央行外匯占款減少6445億元，創(chuàng)下了僅次于去年12月外匯占款下降7082億元的歷史第二大降幅。外匯占款的持續(xù)下降，要求央行通過降準(zhǔn)這種較溫和的方式加以對沖。
可以肯定，央行此次降準(zhǔn)不是配合樓市、股市的配套措施，也不全然是所謂的被動放水。其目的是為供給側(cè)改革的切實啟動和推進(jìn)創(chuàng)造條件，防止流動性不穩(wěn)定導(dǎo)致供給側(cè)改革遭遇投鼠忌器的困境。逐漸變被動式應(yīng)對為主動式應(yīng)對，這是此次央行降準(zhǔn)與以往相比最大的不同之處。
免責(zé)聲明：凡本站注明 “來自：XXX（非家在臨沂網(wǎng)）”的新聞稿件和圖片作品，系本站轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于信息傳遞，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負(fù)責(zé)。如有新聞稿件和圖片作品的內(nèi)容、版權(quán)以及其它問題的，請聯(lián)系本站新聞中心，郵箱：405369119@qq.com
