在這輪樓市價(jià)格的上升中，記者身邊很多人一直揪著一個(gè)問(wèn)題不放：房?jī)r(jià)漲了這么多，現(xiàn)在還能跟風(fēng)買(mǎi)房嗎？對(duì)此，“中國(guó)之聲”評(píng)論員、“第一財(cái)經(jīng)”主持人許樹(shù)澤在其新書(shū)《不可不知的經(jīng)濟(jì)真相》中，呈現(xiàn)了這一問(wèn)題背后的邏輯。

三邏輯決定未來(lái)房?jī)r(jià)漲跌

在絕大多數(shù)普通百姓眼里，房子不僅是家的載體、財(cái)富的象征，更是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要支柱產(chǎn)業(yè)。

在許樹(shù)澤看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)之間的關(guān)系，就像唐僧和孫悟空之間的關(guān)系。每次師傅遇到危險(xiǎn)，都得呼喚孫悟空出手相救。長(zhǎng)期以來(lái)，房地產(chǎn)在拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)方面功不可沒(méi)。但“猴子”畢竟是“猴子”，它常常調(diào)皮搗蛋、上躥下跳，讓想買(mǎi)房子的人不知拿它如何是好。

邏輯一：人口結(jié)構(gòu)是影響房?jī)r(jià)根源因素

從2015年的《政府工作報(bào)告》中，我們嗅到了新的氣息——中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)依靠的是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與加大對(duì)公共產(chǎn)品的投入的雙引擎，再也看不到像過(guò)去那樣把房地產(chǎn)作為一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)的提法，同時(shí)也沒(méi)有任何相關(guān)文件提到重啟房地產(chǎn)來(lái)刺激中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

許樹(shù)澤認(rèn)為，事實(shí)上，對(duì)于任何一個(gè)行業(yè)而言，出臺(tái)的任何政策歸根結(jié)底都是通過(guò)改變供需結(jié)構(gòu)來(lái)影響價(jià)格的。而所有行業(yè)的供需本質(zhì)上又都受到人口結(jié)構(gòu)的影響。由于中國(guó)的購(gòu)房主力一直都是買(mǎi)房結(jié)婚的年輕人，所以通過(guò)分析這群人的需求便能略知一二。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，80后、90后、00后的人口總數(shù)依次為2.28億、1.74億、1.26億。其中，90后及00后的父母多屬70后，是趕上中國(guó)經(jīng)濟(jì)最繁榮時(shí)期和房地產(chǎn)黃金十年的一個(gè)群體，所以他們的孩子一部分會(huì)面臨不缺房子或房子過(guò)剩的局面。這在某種程度上進(jìn)一步壓縮了本已減少的需求，故得出這樣一個(gè)明確結(jié)論——未來(lái)中國(guó)樓市整體供過(guò)于求的局面已不可逆。

邏輯二：“一線城市人口流入帶來(lái)高房?jī)r(jià)”是偽命題

越來(lái)越多奮斗在一線城市的異鄉(xiāng)人，都把在一線城市買(mǎi)房作為自己具象化的奮斗目標(biāo)。記者采訪過(guò)很多在北上廣打拼的外來(lái)客。他們十之八九都堅(jiān)定地認(rèn)為，因?yàn)槿丝诹魅氪?，所以一線城市的房?jī)r(jià)絕對(duì)只會(huì)朝著一個(gè)方向運(yùn)行——漲！果真如此嗎？對(duì)此，許樹(shù)澤舉了當(dāng)年日本的例子。

1990年，日本房?jī)r(jià)開(kāi)始暴跌。當(dāng)時(shí)東京都地區(qū)的平均土地價(jià)格大概在每平方米140萬(wàn)日元。到了1995年，這個(gè)數(shù)字降到了60萬(wàn)日元，平均地價(jià)近乎腰斬，更不用說(shuō)房?jī)r(jià)。但是反觀東京都地區(qū)的人口，從戰(zhàn)后1945年約300多萬(wàn)人口，至1990年時(shí)人口增長(zhǎng)到了1186萬(wàn)。到了2000年，東京都人口超過(guò)了1200萬(wàn)，且直到今天都未停下增長(zhǎng)的腳步。那么，為何在人口始終大規(guī)模流入的東京都，房?jī)r(jià)卻下跌了呢？這就牽出了決定房?jī)r(jià)的核心因素，也說(shuō)明很多人一直認(rèn)為的“一線城市人口流入帶來(lái)了高房?jī)r(jià)”是個(gè)偽命題。

邏輯三：高收入人群的收入漲幅是決定房?jī)r(jià)的核心因素

可以說(shuō)，高收入階層的收入增長(zhǎng)與否主要取決于金融資產(chǎn)的價(jià)格是否能持續(xù)上漲。對(duì)此，許樹(shù)澤羅列了大量實(shí)例。譬如，硅谷的房?jī)r(jià)幾乎是全美國(guó)最高的且居高不下，是因?yàn)榧{斯達(dá)克指數(shù)一直沒(méi)有下來(lái)。再比如，當(dāng)年杭州的房?jī)r(jià)為什么全國(guó)聞名？這是因?yàn)楫?dāng)時(shí)中概股在美國(guó)的股價(jià)表現(xiàn)一直受到追捧，大批敲鐘上市的高管突然獲得股權(quán)變現(xiàn)收入，不買(mǎi)房子買(mǎi)什么呢？同樣，不得不說(shuō)深圳房?jī)r(jià)的上漲，和2015年上半年創(chuàng)業(yè)板的大漲有關(guān)，而且深圳良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境孕育了一大批成功的新興企業(yè)。這些企業(yè)的企業(yè)家們，收入在不斷增長(zhǎng)，也支撐了高漲的房?jī)r(jià)。

總之，任何經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象都要遵循“均值回歸”這一普遍規(guī)律。當(dāng)房?jī)r(jià)漲得過(guò)于離譜。脫離了收入水平，那房?jī)r(jià)收入比最終會(huì)受到比地心引力更加強(qiáng)大的均值回歸力量的矯正。

供給才是撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)的支點(diǎn)

許樹(shù)澤認(rèn)為，展望未來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，供給才是那個(gè)撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)的支點(diǎn)。既然說(shuō)到供給側(cè)，顧名思義，有供給就會(huì)有需求。經(jīng)濟(jì)的好壞、股市與樓市的漲跌，其實(shí)都是由供需關(guān)系決定的。不過(guò)供給與需求哪個(gè)更重要呢？這就類(lèi)似于“雞生蛋還是蛋生雞”的問(wèn)題。

“過(guò)去，大家一直都認(rèn)為蛋更重要，也就是需求更重要。因?yàn)橛谐噪u蛋的需求，所以就會(huì)有人養(yǎng)雞。所以，只要去刺激需求，大喊一聲，我要吃雞蛋，就會(huì)有人去養(yǎng)雞。那么怎么去刺激需求呢？很簡(jiǎn)單，壓低利率，降息，讓錢(qián)變得更便宜。當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體錢(qián)特別多，大家借錢(qián)都非常容易，錢(qián)拿在手上，總想掏點(diǎn)花花，于是你不僅想吃雞蛋了，還想吃鵝肝、魚(yú)翅、燕窩，需求就被刺激起來(lái)了。”

許樹(shù)澤分析道，為了達(dá)到這個(gè)目的，唯一的辦法就是印錢(qián)，主流的經(jīng)濟(jì)體都這樣做過(guò)。美國(guó)搞了三四輪量化寬松，然后現(xiàn)在輪到了歐盟，拼命印錢(qián)刺激需求。自古以來(lái)日本就喜歡學(xué)西方，日本式思想和方法論的典型特征就是實(shí)用主義，只要管用，一律統(tǒng)統(tǒng)拿來(lái)。在刺激需求、印刷鈔票這條路上，日本走遠(yuǎn)了，不僅量化寬松，而且直接實(shí)行負(fù)利率。最后人們突然發(fā)現(xiàn)，印了這么多的鈔票，經(jīng)濟(jì)沒(méi)有復(fù)蘇，還出現(xiàn)了金融市場(chǎng)、樓市的資產(chǎn)泡沫。資產(chǎn)泡沫很可怕，一切蕭條往往都是資產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)的。當(dāng)危機(jī)屢次反復(fù)上演，人們終于頓悟，原來(lái)此路不通，不能僅僅靠刺激需求來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。我們要從供給側(cè)入手，去解決這個(gè)問(wèn)題。

“我們來(lái)舉個(gè)例子吧，比如美國(guó)大片《星際穿越》、《火星救援》，觀眾看了之后很刺激：如果自己能來(lái)一次星際旅行該有多酷啊。在這一刻，觀眾被影片刺激而產(chǎn)生了需求?？蓡?wèn)題在于，這個(gè)需求沒(méi)有意義，因?yàn)榧夹g(shù)根本達(dá)不到?？v觀歷史，你會(huì)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的幾次跨越式發(fā)展，從蒸汽機(jī)到電力、核能，直到今天的信息技術(shù)時(shí)代，人類(lèi)文明的每一次實(shí)質(zhì)性提高，都是因?yàn)槲覀儎?chuàng)造了顛覆性的技術(shù)和產(chǎn)品。正是這些非常具體的東西，在推動(dòng)著社會(huì)進(jìn)步。在茹毛飲血的原始時(shí)代，我們就有征服自然的需求，但是直到我們有了這些劃時(shí)代的技術(shù)和產(chǎn)品，我們的經(jīng)濟(jì)繁榮和進(jìn)步才真正得以實(shí)現(xiàn)。比如智能手機(jī)，在它被喬布斯推向市場(chǎng)之前，大家覺(jué)得一個(gè)磚頭手機(jī)挺好，不僅耐摔，遇到壞人還能當(dāng)武器。當(dāng)時(shí)人們并沒(méi)有一個(gè)具體的智能手機(jī)需求。直到創(chuàng)新的產(chǎn)品在2007年問(wèn)世，人們覺(jué)得很酷、很好，于是需求被極大激發(fā)。反之，蘋(píng)果的發(fā)布會(huì)今天被屢次吐槽，是因?yàn)榇蠹乙呀?jīng)有了需求，但沒(méi)有更好的產(chǎn)品。最后大家意識(shí)到，業(yè)績(jī)放緩、股價(jià)低迷、大眾熱情降溫，核心的瓶頸恰恰就出現(xiàn)在供給側(cè)。”

供給側(cè)如何賺錢(qián)投資

有句老話說(shuō)：“天之道，損有余而補(bǔ)不足。”這句蘊(yùn)含智慧的格言，一語(yǔ)道破了供給側(cè)改革撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)的精髓。那些落后的過(guò)剩產(chǎn)能，需要我們主動(dòng)關(guān)停，去限產(chǎn)、減產(chǎn)，這就是“損有余”。而醫(yī)療、教育、傳媒文化這些地方缺口還是很大，就需要我們加大供給，“補(bǔ)不足”。

“因此，并不是說(shuō)供給側(cè)就一定是加大供給，加大供給并不一定都是好的。所有的過(guò)剩產(chǎn)能，都是由當(dāng)初的惡性競(jìng)爭(zhēng)和過(guò)剩供給導(dǎo)致的。比如當(dāng)年的鋼鐵、煤炭、光伏。反過(guò)來(lái)，限產(chǎn)、減產(chǎn)，也屬于供給側(cè)改革，為什么2016年開(kāi)年以來(lái)鋼鐵價(jià)格都在漲價(jià)？因?yàn)楹芏嗳吮粩D出這個(gè)行業(yè)了，供應(yīng)少了。”

許樹(shù)澤說(shuō)，如果用一句話來(lái)總結(jié)供給側(cè)中的賺錢(qián)投資奧秘，那就是傳統(tǒng)行業(yè)看規(guī)模，新興行業(yè)看壁壘。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)“損有余”，都在限產(chǎn)。因此，誰(shuí)規(guī)模大，誰(shuí)市場(chǎng)地位穩(wěn)固，誰(shuí)能活下來(lái)，誰(shuí)就是老大。新興產(chǎn)業(yè)因?yàn)檠a(bǔ)不足，缺口很大，市場(chǎng)向好，供應(yīng)會(huì)非常大，于是競(jìng)爭(zhēng)會(huì)無(wú)比激烈而趨向惡性競(jìng)爭(zhēng)。在這種激烈廝殺下，一個(gè)企業(yè)只有擁有壁壘才有定價(jià)權(quán)，才能保證利潤(rùn)和造血機(jī)制的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，從而保障它在競(jìng)爭(zhēng)中存活。

除此之外，許樹(shù)澤指出，從供給側(cè)出發(fā)還能發(fā)現(xiàn)另一條投資線索：誰(shuí)能幫助企業(yè)把成本降下來(lái)，誰(shuí)就能優(yōu)化供給，幫企業(yè)省錢(qián)。從這個(gè)思路出發(fā)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)大熱的環(huán)保設(shè)備是有漏洞和隱憂的。因?yàn)閷?duì)企業(yè)來(lái)講，環(huán)保設(shè)備屬于被動(dòng)類(lèi)投資，它是給企業(yè)增加成本的，是讓企業(yè)花錢(qián)的，而不是讓企業(yè)省錢(qián)的。但是，專(zhuān)業(yè)的軟件服務(wù)提供商幫助企業(yè)改善效率、提升技術(shù)，變得更省錢(qián)，這樣的企業(yè)就更加值得投資。