“最近機(jī)構(gòu)還在推地產(chǎn)股，這是從估值角度看。但如果從負(fù)債的角度看，結(jié)合現(xiàn)實情況，投資還需謹(jǐn)慎。”面對近期不少機(jī)構(gòu)不斷推薦地產(chǎn)股，一位私募人士稱。不過，周一在A股波動中，包括地產(chǎn)、家電、建材、鋼鐵等“地產(chǎn)圈”攜手下跌。因此，有人士認(rèn)為，近期地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)集體下跌，A股地產(chǎn)板塊即使估值很低，但風(fēng)險依然較高。

上半年房企銷售業(yè)績靚麗

上半年剛剛結(jié)束，易居中國旗下克而瑞信息集團(tuán)上周六發(fā)布最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱，上半年碧桂園以4124.8億元人民幣銷售位列第一、中國恒大和萬科分別以3040億元和3030.2億元排名第二和第三。上半年，國內(nèi)排名前100名的房企的總體銷售規(guī)模近4.6萬億元，同比增長36.5%。特別是二季度以來，房企銷售業(yè)績迎來高峰，前100名的房企二季度實現(xiàn)銷售業(yè)績2.6萬億元，較一季度增長35%。

不過，靚麗的銷售數(shù)據(jù)并未給股價帶來刺激，7月首個交易日，無論是A股，還是港股，地產(chǎn)股均出現(xiàn)下跌。

估值低但負(fù)債率高

“如果從估值上看，地產(chǎn)股確實值得買，很多龍頭公司估值都在15倍以下。但如果從基本面綜合考慮，風(fēng)險依然很大，特別是考慮到負(fù)債率和資金壓力。”上述私募人士認(rèn)為。

截至昨日收盤，地產(chǎn)板塊中，廣宇集團(tuán)、泛?？毓伞⒐饷鞯禺a(chǎn)、綠地控股、招商蛇口等動態(tài)市盈率都在10倍以下，保利地產(chǎn)為17.21倍。但從負(fù)債率和資金面看，地產(chǎn)股似乎正面臨較大的風(fēng)險。如果以今年一季度數(shù)據(jù)計算，多數(shù)房企資產(chǎn)負(fù)債率在70%以上。在龍頭公司中，萬科A資產(chǎn)負(fù)債率為84.04%，招商蛇口為72.15%，保利地產(chǎn)為78.45%，綠地控股今年一季度末的資產(chǎn)負(fù)債率則高達(dá)88.67%。與此同時，資金供應(yīng)卻在減少，今年1~5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金中，國內(nèi)貸款同比下降2.8%；利用外資21億元，下降76.2%，個人按揭貸款下降3.6%。

地產(chǎn)行業(yè)有望更趨理性

值得注意的是，周一跌幅較大的不僅是地產(chǎn)板塊本身，與之相關(guān)的家電、家居、建材、銀行、鋼鐵等都紛紛大幅走低，其中，家電板塊的小天鵝A和華帝股份跌停。銀行板塊中同個人按揭關(guān)系較為密切的建設(shè)銀行下跌逾5%。建材中的海螺水泥一度下跌近6%。有分析指出，隨著監(jiān)管加強(qiáng)，地產(chǎn)行業(yè)將更趨理性。

消息面上，6月28日，住建部等七部委聯(lián)合發(fā)布通知，將對30城開展治理房地產(chǎn)亂象專項行動，主要清理投機(jī)炒房、房地產(chǎn)“黑中介”、違法違規(guī)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和虛假房地產(chǎn)廣告等四方面。地產(chǎn)專家楊紅旭還認(rèn)為，接下來名單中的30個城市多數(shù)會出臺細(xì)則。他認(rèn)為今年下半年，行業(yè)可能會迎來真正拐點。（全媒體記者 張忠安）

機(jī)構(gòu)觀點

中小創(chuàng)績優(yōu)股更具反彈動力

盡管6月最后一天大幅上漲，但是昨天A股并沒有延續(xù)反彈走勢。市場人士認(rèn)為，A股市場資金大騰挪已經(jīng)開始了，權(quán)重股或仍在探底路上，但中小創(chuàng)中的績優(yōu)科技股大概率會領(lǐng)先走出低谷。

7月2日滬深兩市再現(xiàn)震蕩回調(diào)走勢。技術(shù)派人士認(rèn)為，滬指雖然跌破2800點大關(guān)，但小周期30分鐘、60分鐘的技術(shù)指標(biāo)均已呈現(xiàn)出底背離形態(tài)，技術(shù)性反彈要求正越來越強(qiáng)烈。當(dāng)前位置上，已經(jīng)不必對后市過于悲觀。

本報全媒體記者則發(fā)現(xiàn)，上個交易日出現(xiàn)了久違的行業(yè)資金凈流入多于行業(yè)資金凈流出的情況，但昨天則只有兩個行業(yè)資金小幅凈流入，分別是園林工程和工藝商品。這說明資金仍然是謹(jǐn)慎的。

本報記者從機(jī)構(gòu)倉位調(diào)查數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)的加權(quán)平均倉位在70%左右，為近兩年以來相對高位水平。這一定程度上表明機(jī)構(gòu)可運用加倉資金已經(jīng)相對有限，對行情的反彈推動是有限的。因此機(jī)構(gòu)對于前期重倉權(quán)重白馬股的殺跌，很大程度上有利于市場釋放流動性。

中信證券市場人士陳慕林表示，隨著部分前期擔(dān)憂的風(fēng)險因素也正在逐步被市場所消化，大盤繼續(xù)下探的空間已非常有限，市場整體上機(jī)會大于風(fēng)險。

結(jié)構(gòu)性行情依舊存在

相對于主板，不少市場人士更看好中小創(chuàng)績優(yōu)科技股。

有私募人士則向記者表示，A股市場資金大騰挪已經(jīng)開始了，下一輪必將是優(yōu)質(zhì)成長股的牛市，眼下磨底階段是布局的大好時機(jī)。

人民幣中間價調(diào)整對新興產(chǎn)業(yè)無影響，甚至影響偏正面，這是近期主板周期股與中小創(chuàng)成長股走勢出現(xiàn)分化的內(nèi)在原因。

安信證券策略分析師陳果認(rèn)為，伴隨著流動性預(yù)期和創(chuàng)業(yè)板盈利的邊際改善，疊加降成本、補(bǔ)短板政策的推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)有望引領(lǐng)市場突出重圍。陳果表示，創(chuàng)業(yè)板PE在36倍左右，較歷史中位數(shù)55倍明顯偏低；與其他主要指數(shù)相比，創(chuàng)業(yè)板指的相對估值水平均處于歷史低位。

不少機(jī)構(gòu)人士還認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板股指從本周一的走勢來看是順帶殺跌，形成的是錯殺的行情，并且兩市的漲停板個股家數(shù)仍保持在50家附近，市場的結(jié)構(gòu)性行情依舊存在。創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)開始放量拉升，市場的重心似乎正逐步向題材板塊轉(zhuǎn)移，特別是一些具備超跌+業(yè)績的科技類公司，比如國產(chǎn)題材的芯片、人工智能等品種正在逐步擺脫底部區(qū)間的束縛，預(yù)計還具備上行的動力和潛質(zhì)，短期建議投資者積極關(guān)注。