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  • 資金價(jià)格跌至三年來低位 隔夜資金利率步入“1時(shí)代”

    2019年01月09日 14:15
    來源:上海證券報(bào)
    降準(zhǔn)話音剛落,銀行間市場資金價(jià)格已跌至“地板價(jià)”。繼1月7日降至1.379%后,昨日隔夜資金利率DR001仍然在同一點(diǎn)位附近徘徊,達(dá)到3年以來的低位,市場人士驚呼:錢太不值錢了!
    同時(shí),寬松的資金面提振了股市和債市表現(xiàn)。降準(zhǔn)宣布后,股市明顯反彈,債市也開啟了一波行情。有分析人士認(rèn)為,在流動性相對充裕的環(huán)境下,若A股啟動滯后,短期債市運(yùn)行狀況依然會較為樂觀。
    隔夜資金利率跌入“1時(shí)代”
    降準(zhǔn)的“水”還沒開始流入銀行間,寬松的“情緒”已經(jīng)在資金市場上蔓延。本周前兩個(gè)交易日,DR001低至1.4%的水平讓市場人士驚呼,隔夜資金利率已進(jìn)入“1時(shí)代”。
    本周以來,人民銀行連續(xù)暫停逆回購,近兩個(gè)交易日凈回籠資金1900億元,依然沒能阻擋資金價(jià)格下行的趨勢。一方面,短端利率繼續(xù)下行,隔夜資金利率再創(chuàng)新低;另一方面,在降準(zhǔn)預(yù)期的主導(dǎo)下,本周一以來長端利率Shibor較上周下行幅度明顯加大。
    1.4%的DR001并非本月獨(dú)有。事實(shí)是,去年年末央行重啟逆回購護(hù)航跨年流動性,12月28日隔夜資金利率已經(jīng)下探至1.337%。而去年8月份和10月份,隔夜資金利率也都分別出現(xiàn)過“探底”現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士稱,那兩次隔夜資金利率下探分別與降準(zhǔn)相關(guān),去年央行在7月初和10月中旬,分別下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5和1個(gè)百分點(diǎn)。
    此前市場普遍將10月份稱為“最寬松的時(shí)候”,甚至有市場人士猜測在去年10月份央行進(jìn)行過正回購回籠流動性。但現(xiàn)在看來,“最寬松的時(shí)候”并未過去。
    “2017年的時(shí)候,一到月底完全借不到跨月資金,2018年基本沒有這種情況出現(xiàn),每月月底資金再緊也只緊幾個(gè)小時(shí)。”一位農(nóng)商行交易員稱,相較于2017年,去年全年銀行間市場資金面都寬松很多,月中繳稅繳準(zhǔn)、月底卡指標(biāo)對資金面的影響已經(jīng)很小,2018年跨年資金雖然緊張,12月27日至28日銀行以高利率還是可以借到錢。
    股債行情紛至沓來
    在降準(zhǔn)消息的刺激下,A股出現(xiàn)了明顯的反彈。上周五,上證綜指上漲2.05%,雙休日之后市場熱情也并未退減。
    與此同時(shí),新一輪債市行情已經(jīng)悄然開啟,繼2018年12月上旬十年期國債收益率突破3.30%后,近期收益率再度下行并突破前期低點(diǎn),昨日在資金利率不斷下行的催化下,十年期國債收益率快速下行至3.11%,而十年期國債期貨T1903亦大幅上行0.55%。
    中信證券研究所副所長明明認(rèn)為,隨著美聯(lián)儲加息放緩的預(yù)期被市場不斷放大,并進(jìn)一步使得美國長端收益率下行,中美長端利差逐漸走闊,我國貨幣政策仍有施展空間。
    在股債“蹺蹺板”效應(yīng)下,市場人士認(rèn)為,股市債市的行情將紛至沓來。交通銀行發(fā)展研究部高級研究員陳冀認(rèn)為,在流動性相對充裕的環(huán)境下,若A股啟動滯后,短期債市運(yùn)行狀況依然會較為樂觀。他預(yù)計(jì)1月份十年期國債到期收益率在3.1%附近震蕩。
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