投資者對(duì)于物業(yè)股的熱情出現(xiàn)了下降，物業(yè)股幾乎全員在近期都遭遇了寒潮。2020年9月份之前，房企拆分物業(yè)上市成為熱潮，物業(yè)股扎堆IPO。同時(shí)，資本青睞物業(yè)股，物業(yè)股接連走出上漲行情，股價(jià)翻番也不罕見(jiàn)。  

但直到9月份，物業(yè)股股價(jià)走勢(shì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，連連下跌，且近期也無(wú)回轉(zhuǎn)跡象。同時(shí)，新股還接連出現(xiàn)了股價(jià)破發(fā)的現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，物業(yè)股估值較高，甚至超過(guò)地產(chǎn)母公司。此前，IPO規(guī)模較大，使得資本市場(chǎng)開(kāi)始重新審視物業(yè)股的規(guī)模、商業(yè)價(jià)值、財(cái)務(wù)狀況等。  

新股出現(xiàn)破發(fā)  

與其他行業(yè)在疫情期間的低迷走勢(shì)不同，物業(yè)行業(yè)今年前三季度迎來(lái)了發(fā)展的“春天”。2020年，物業(yè)行業(yè)出現(xiàn)了扎堆上市熱潮。《華夏時(shí)報(bào)》記者在統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，截至目前，年內(nèi)新上市的物業(yè)企業(yè)已經(jīng)有10家，已經(jīng)遞交招股書(shū)但還未上市交易的物業(yè)企業(yè)還有10家。  

2020年初，資本市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅震蕩，多數(shù)股票出現(xiàn)了不小的跌幅，其中包括地產(chǎn)股。但物業(yè)類(lèi)股票股價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，甚至有部分頭部企業(yè)的股價(jià)接連出現(xiàn)了上漲。物業(yè)企業(yè)被稱(chēng)為是疫情防控的“最后一道防線”，并由此成為了資本市場(chǎng)的新熱點(diǎn)。  

值得關(guān)注的是，2020年前期，新上市的物業(yè)股股價(jià)走勢(shì)普遍平穩(wěn)。但2020年10月份上市的物業(yè)股股價(jià)走勢(shì)不如人意，甚至有股票出現(xiàn)了破發(fā)的情況。  

10月22日，第一服務(wù)在港交所掛牌上市，其發(fā)行價(jià)為2.46港元/股，開(kāi)盤(pán)價(jià)為2.0港元/股，上市首日出現(xiàn)了破發(fā)。首日收盤(pán)，第一服務(wù)的股價(jià)為1.76港元/股，跌幅達(dá)到了26.67%。同時(shí)，在上市之后，第一服務(wù)并未獲得資本市場(chǎng)的青睞，股價(jià)連連下跌。截至發(fā)稿，第一服務(wù)的最低股價(jià)為1.29港元/股，較發(fā)行價(jià)跌去了47.6%。  

2020年7月初，金融街物業(yè)上市交易，前期股價(jià)穩(wěn)中上漲，并在8月初最高漲至14.32港元/股。進(jìn)入9月份之后，金融街物業(yè)的股價(jià)“變臉”，最低下跌至7.2港元/股，股價(jià)僅及最高點(diǎn)一半?！度A夏時(shí)報(bào)》記者注意到。近期，金融街物業(yè)的股價(jià)在7.5港元/股左右之間徘徊。  

《華夏時(shí)報(bào)》記者在梳理后發(fā)現(xiàn)，包括招商積余、新大正、燁星集團(tuán)等在內(nèi)的多家物業(yè)股股價(jià)也同步出現(xiàn)了大幅降低。  

IPO規(guī)模過(guò)高  

“8月份之前，物業(yè)股普遍熱度比較高。但是進(jìn)入2020年四季度后，物業(yè)股的IPO規(guī)模過(guò)大，這個(gè)是造成物業(yè)板塊目前出現(xiàn)調(diào)整的一個(gè)直接原因。”某頭部證券公司的地產(chǎn)類(lèi)分析師向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出了近期物業(yè)股股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)的原因。  

目前，“三道紅線”猶如一把利劍懸在房地產(chǎn)行業(yè)上空，房企急需降低有息負(fù)債，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在此背景下，由于物業(yè)估值普遍過(guò)高，房企拆分物業(yè)成為了一種有效去杠桿的手段。相對(duì)于房企開(kāi)發(fā)主業(yè)而言，物業(yè)屬于輕資產(chǎn)公司，其通過(guò)推動(dòng)物業(yè)上市，進(jìn)行相對(duì)應(yīng)的融資，并改善財(cái)務(wù)狀況。《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，在物業(yè)股風(fēng)頭正勁時(shí)，有企業(yè)的市盈率超過(guò)了60。其中，被拆分出來(lái)的物業(yè)市盈率超過(guò)地產(chǎn)母公司的也是大有人在。  

新股的不斷入市使得板塊缺陷被放大。對(duì)比來(lái)看。行業(yè)內(nèi)各個(gè)物業(yè)企業(yè)提供的服務(wù)大多呈現(xiàn)同質(zhì)化，且有部分物業(yè)股業(yè)務(wù)營(yíng)收幾乎全部依賴母公司，能否在市場(chǎng)上獨(dú)立生存還有不確定性。  

“物業(yè)需要為房企項(xiàng)目提供相關(guān)的服務(wù)，物業(yè)品質(zhì)的好壞甚至可以影響房?jī)r(jià)。另外，在今年，各個(gè)城市的舊改規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，這些都給物業(yè)帶來(lái)了發(fā)展的機(jī)會(huì)。但由于扎堆上市，投資者的選擇性增加，對(duì)于新股和板塊的考量開(kāi)始嚴(yán)格。”上述分析師向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。