中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行大客戶部高級(jí)專(zhuān)員  何志成

    匯豐銀行與高盛對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)近期和未來(lái)表現(xiàn)都進(jìn)行了評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)，其中匯豐銀行中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為   51.1，創(chuàng)10個(gè)月以來(lái)新低；高盛則調(diào)低了2011-2012兩年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，同時(shí)調(diào)高了未來(lái)兩年的通脹預(yù)期。股市的表現(xiàn)和境外金融機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)都在提醒我們：中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能不是太好。

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)屬于正在形成的風(fēng)險(xiǎn)，屬于可以規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，但前提是必須承認(rèn)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)調(diào)整政策應(yīng)對(duì)，如果無(wú)視這一風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)實(shí)行更嚴(yán)厲的緊縮政策，則可能使經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)加速，使隱形風(fēng)險(xiǎn)變?yōu)轱@性風(fēng)險(xiǎn)。

    我注意到，周小川在陸家嘴金融論壇發(fā)言的語(yǔ)氣有了細(xì)微的改變。他說(shuō)，中國(guó)央行未來(lái)的任務(wù)就是要在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)以及控制通脹兩方面找到平衡點(diǎn)。雖然他沒(méi)有說(shuō)平衡點(diǎn)是什么，具體措施是什么，但他今年以來(lái)第一次將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放在了抗通脹前面，發(fā)出宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控有可能轉(zhuǎn)向觀察期的信號(hào)。無(wú)獨(dú)有偶，周一晚間央行向各金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行本周發(fā)行央票詢價(jià)，在詢價(jià)表格中，沒(méi)有出現(xiàn)三年期國(guó)債的擬發(fā)行數(shù)字。這個(gè)細(xì)節(jié)與周小川行長(zhǎng)講話口風(fēng)的變化使我感覺(jué)到：高層已經(jīng)注意到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的確存在著滯脹風(fēng)險(xiǎn)，或開(kāi)始準(zhǔn)備政策調(diào)整了。

    近期，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否存在三大拐點(diǎn)爭(zhēng)議很大。即：中國(guó)式通脹的拐點(diǎn)；中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格是否已經(jīng)出現(xiàn)下跌拐點(diǎn)；中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度目前的放緩表現(xiàn)是正常的，還是未來(lái)有可能出現(xiàn)急跌的拐點(diǎn)。目前談通脹拐點(diǎn)即將來(lái)臨還太早，因此對(duì)高通脹環(huán)境要繼續(xù)保持一定壓力，防止通脹形勢(shì)進(jìn)一步惡化；但經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)要轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)，宏觀調(diào)控政策尤其是貨幣政策不能太緊，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款要增加，尤其是中小企業(yè)，要防止實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下滑太快。當(dāng)前尤其要注意防止電荒的進(jìn)一步蔓延和擴(kuò)大，避免企業(yè)因?yàn)槿狈α鲃?dòng)資金而停產(chǎn)，保增長(zhǎng)本身就是抗通脹，這是一個(gè)重要的認(rèn)識(shí)，在高通脹環(huán)境中，未來(lái)的新一輪物價(jià)上漲很可能因?yàn)槟承┊a(chǎn)品短缺所引發(fā)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下滑所引發(fā)，所以保增長(zhǎng)要放在抗通脹的前面；對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最棘手的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控問(wèn)題，相信也有新的思考。這包括充分考慮目前房地產(chǎn)市場(chǎng)中存在的“超高庫(kù)存”風(fēng)險(xiǎn)。

    最近，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在辯論房?jī)r(jià)會(huì)不會(huì)大跌、暴跌。但很少有人分析，暴跌的結(jié)果會(huì)是什么。房?jī)r(jià)漲跌、房地產(chǎn)調(diào)控是否加碼，目前就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵點(diǎn)。