保險(xiǎn)公司相繼舉牌引發(fā)外界對(duì)于保險(xiǎn)覬覦房地產(chǎn)等板塊的猜測(cè)。從一些中小型保險(xiǎn)公司股東構(gòu)成來(lái)看，持股占比高于5%的股東構(gòu)成具有明顯“混搭”現(xiàn)象，部分會(huì)以投融資業(yè)務(wù)的公司、保險(xiǎn)公司、擔(dān)保公司、開發(fā)建設(shè)公司或房地產(chǎn)公司等各方形成“組合拳”。

保險(xiǎn)公司人士認(rèn)為，這種狀況會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司投資決策有幫助，但不應(yīng)將房地產(chǎn)視作保險(xiǎn)公司持股的“根據(jù)地”，險(xiǎn)企對(duì)能源等多個(gè)板塊其實(shí)都有配置的意圖。而在增持股票等投資過程中，防范風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)成為保險(xiǎn)公司必須考慮的問題。

中小險(xiǎn)企股東隱現(xiàn)“混搭”風(fēng)

中國(guó)證券報(bào)記者根據(jù)保險(xiǎn)公司公開披露的股東結(jié)構(gòu)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，一些中小型保險(xiǎn)公司持股占比高于5%的股東構(gòu)成具有明顯“混搭”現(xiàn)象，部分會(huì)以投融資業(yè)務(wù)的公司、保險(xiǎn)公司、擔(dān)保公司、開發(fā)建設(shè)公司或房地產(chǎn)公司等各方形成“組合拳”。

保險(xiǎn)公司人士表示，以國(guó)內(nèi)多個(gè)中小型保險(xiǎn)公司的主要股東構(gòu)成來(lái)看，持股5%以上的股東數(shù)量在5—8個(gè)的情況較為常見，且有數(shù)量相當(dāng)大的地方公司參與。這些以當(dāng)?shù)氐孛_頭的企業(yè)大部分具有國(guó)有資本背景，特別是在投資、地產(chǎn)和擔(dān)保方面，這樣的公司長(zhǎng)期以來(lái)積累的經(jīng)驗(yàn)，會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司投資決策有明顯幫助。

上述人士表示，如此形態(tài)的股東構(gòu)成，在保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)普遍存在。而保險(xiǎn)公司在決策過程中，這樣的“混搭”可以使得投資行為的前期研判較充分地考慮到相應(yīng)行業(yè)的資本運(yùn)作狀況。通過參考各個(gè)環(huán)節(jié)需要注意的風(fēng)險(xiǎn)把控和投資組合分析，保險(xiǎn)公司在舉牌某一板塊時(shí)可以更有底氣。此外，來(lái)自于同一區(qū)域的企業(yè)“抱團(tuán)”持股某一保險(xiǎn)公司，也可有效扶持起該公司在當(dāng)?shù)赝茝V特色保險(xiǎn)產(chǎn)品。從目前情況看，持股超過5%的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)投資方，多是業(yè)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)，而持股對(duì)象也是背景較為可靠的保險(xiǎn)公司，“抱團(tuán)”其實(shí)是在“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。

房企并非險(xiǎn)企投資“根據(jù)地”

日前，生命人壽、安邦保險(xiǎn)等公司舉牌房地產(chǎn)上市公司的舉動(dòng)引發(fā)外界對(duì)保險(xiǎn)公司深度布局房地產(chǎn)的猜想。保險(xiǎn)公司精算人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，從舉牌的情況看，確實(shí)容易造成保險(xiǎn)公司大舉圈地試圖挺進(jìn)房地產(chǎn)的聯(lián)想，加之養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目逐漸成為險(xiǎn)資投資的熱門目標(biāo)之一，一些猜測(cè)并非毫無(wú)根據(jù)。

2月，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知》提出，保險(xiǎn)公司投資權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)的賬面余額占保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例均不高于30%，有測(cè)算認(rèn)為，此舉可釋放千億級(jí)保險(xiǎn)資金成為“活水”。

但上述精算人士表示，這樣的計(jì)算方法并不嚴(yán)謹(jǐn)：“保險(xiǎn)公司對(duì)于房地產(chǎn)投資的興趣一直都有，只是因?yàn)檫@次舉牌事件被放大了。如果按照監(jiān)管比例計(jì)算理論上可能投入房地產(chǎn)多少資金，或者通過增持房地產(chǎn)股來(lái)注入多少資金，都不夠準(zhǔn)確。如何匹配投資是一個(gè)非常復(fù)雜的過程，雞蛋也不會(huì)一直放在一個(gè)籃子里，需要經(jīng)過慎重的研究，不是簡(jiǎn)單按比例推出來(lái)的。”

多位保險(xiǎn)公司人士認(rèn)為，房企實(shí)際上并不能視作保險(xiǎn)公司持股的“根據(jù)地”，險(xiǎn)企對(duì)能源等多個(gè)板塊其實(shí)都有配置的傾向，并已有苗頭顯現(xiàn)出來(lái)。在多只房地產(chǎn)股票破凈的情況下，保險(xiǎn)資金持股是正?，F(xiàn)象，但不必然說(shuō)明險(xiǎn)資會(huì)特別倚重這部分投資。

險(xiǎn)資風(fēng)控考驗(yàn)

除了規(guī)劃投資布局之外，保險(xiǎn)公司正在經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)控制的考驗(yàn)。4月，監(jiān)管層開展投資操作風(fēng)險(xiǎn)排查行動(dòng)，重點(diǎn)排查相關(guān)投資交易中是否存在內(nèi)幕交易、利益輸送等行為，成為保險(xiǎn)業(yè)針對(duì)投資操作風(fēng)險(xiǎn)的首次大規(guī)模排查。

在排查的方案中，就包括保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用有關(guān)投資決策流程、內(nèi)部稽核等風(fēng)險(xiǎn)控制制度的制定及執(zhí)行情況，保險(xiǎn)公司投資決策和交易相分離的制度建設(shè)及執(zhí)行情況，股票和債券的集中交易制度建設(shè)及執(zhí)行情況等內(nèi)容。

某保險(xiǎn)公司人士表示，此次風(fēng)險(xiǎn)排查讓保險(xiǎn)公司更加重視風(fēng)險(xiǎn)控制。在投資過程中，一些風(fēng)險(xiǎn)處置和責(zé)任追究的制度規(guī)范迫切需要完善和反復(fù)強(qiáng)調(diào)。而在增持上，保險(xiǎn)公司也將采取非常審慎的態(tài)度，并著力規(guī)避不當(dāng)行為。

“監(jiān)管層放開前端、管住后端的監(jiān)管思路其實(shí)是在逐步奏效。今后保險(xiǎn)公司在持股、投資不動(dòng)產(chǎn)數(shù)量上都會(huì)有一個(gè)明顯的發(fā)展，但一邊吃肉，還要一邊提防不違規(guī)，特別是在證券交易過程當(dāng)中避免碰紅線。”上述人士表示。