臨近年末，集合信托也加入沖規(guī)模大軍。

用益信托的數(shù)據(jù)顯示，11月份集合信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模和成立規(guī)模雙雙大漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品1940款，與上月同時(shí)點(diǎn)相比增加13.32%；發(fā)行規(guī)模2504.1億元，與上月同時(shí)點(diǎn)相比增加38.44%。與此同時(shí)，11月集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率也出現(xiàn)“加量加價(jià)”的情況，達(dá)到6.64%，環(huán)比上升0.08個(gè)百分點(diǎn)，這是2020年首次平均預(yù)期收益率出現(xiàn)上行。

房地產(chǎn)信托成為年末行情的主要推手，11月房地產(chǎn)的信托規(guī)模達(dá)到561.53億元，相比10月份的277.50億元，暴增102.35%。

信托產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升

對(duì)于11月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模顯著增長(zhǎng)，主流觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，主要是季節(jié)性因素的影響。根據(jù)以往年度的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，信托公司在年底都有沖規(guī)模完成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的需求，會(huì)增加信托產(chǎn)品的投放。

用益信托分析師帥國(guó)讓在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“11月份集合信托發(fā)行及成立規(guī)模環(huán)比均呈現(xiàn)大幅攀升，一方面，因?yàn)榕R近年末信托公司到期產(chǎn)品規(guī)模較大，可以騰出不少額度，再加上為了完成年初制定的預(yù)計(jì)目標(biāo)，明顯加大了產(chǎn)品的發(fā)行及募集；另一方面，跟10月份規(guī)模基數(shù)相對(duì)較低也有一定的相關(guān)性，因?yàn)閺耐葋?lái)看，今年11月發(fā)行規(guī)模2504.1億元，去年同期2270.95億元，同比增長(zhǎng)10.27%；11月成立規(guī)模1685.36億元，去年同期1565.07億元，同比增長(zhǎng)7.69%，同比并沒(méi)有出現(xiàn)夸張的增長(zhǎng)。”

不過(guò)信托產(chǎn)品收益出現(xiàn)較明顯的提升。用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月集合信托產(chǎn)品的平均收益率為6.64%，環(huán)比上升0.08個(gè)百分點(diǎn)，這是今年以來(lái)平均預(yù)期收益率首次出現(xiàn)上行。

具體來(lái)看，11月信托收益率在6%-7%的產(chǎn)品數(shù)量占比增長(zhǎng)最為顯著。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在披露預(yù)期收益率的879款信托產(chǎn)品中，預(yù)期收益率在8%以上的集合產(chǎn)品的數(shù)量占比為10.70%，環(huán)比上升0.10個(gè)百分點(diǎn)；收益率在7%-8%的集合產(chǎn)品的數(shù)量占比為33.91%，環(huán)比下降1.33個(gè)百分點(diǎn)；收益率在6%-7%（含）的集合產(chǎn)品的數(shù)量占比為32.51%，環(huán)比上升4.29個(gè)百分點(diǎn)；6%（含）及以下的集合產(chǎn)品的數(shù)量占比為22.88%，環(huán)比下降3.06個(gè)百分點(diǎn)。

“一般都有翹尾行情，主要原因有兩個(gè)：一是部分信托公司為了完成年初預(yù)定目標(biāo)，需要增加產(chǎn)品的吸引力，因此會(huì)主動(dòng)讓利給投資者，從而引發(fā)收益率短暫上行；此外年底是企業(yè)結(jié)算的時(shí)候，既需要還銀行貸款、也需要給員工發(fā)年終獎(jiǎng)等，資金需求會(huì)形成年內(nèi)的高點(diǎn)，這也在一定程度上推動(dòng)信托產(chǎn)品收益率上漲。”帥國(guó)讓表示。

一家大型信托公司廣州財(cái)富中心的負(fù)責(zé)人廖晨（化名）也告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，一些有經(jīng)驗(yàn)的投資人會(huì)在年底“淘寶”，“比如我們有款90天期限的產(chǎn)品，年中的時(shí)候，收益只有4.5%，到了現(xiàn)在則提升至5.5%。100萬(wàn)的產(chǎn)品，三個(gè)月下來(lái)，可以多拿2500元。不過(guò)由于收益高，所以額度有限，投資者購(gòu)買(mǎi)都要靠搶。”

11 月房地產(chǎn)信托占比大幅提升12%

房地產(chǎn)信托是這波年末行情的主要推手。11月份房地產(chǎn)信托規(guī)模達(dá)到561.53億元，相比10月份的277.50億元，暴增102.35%。用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月房地產(chǎn)類(lèi)信托規(guī)模占比33.32%，環(huán)比上升12.37個(gè)百分點(diǎn)，占據(jù)信托行業(yè)規(guī)模第二位。

帥國(guó)讓表示，房地產(chǎn)類(lèi)信托在今年下半年以來(lái)一直處于收緊的狀態(tài)，但在11月實(shí)現(xiàn)了募集的反彈。雖然監(jiān)管層對(duì)于房地產(chǎn)類(lèi)信托的壓力仍在，但年末作為信托公司沖規(guī)模的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，房地產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品或出現(xiàn)一個(gè)集中的釋放期；另一方面或因優(yōu)質(zhì)非標(biāo)產(chǎn)品募集情況依舊火爆，房地產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)品依舊受投資者歡迎，能夠作為信托公司沖量的重要支撐。

不過(guò)帥國(guó)讓也表示，房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品的反彈沖高還具有較大的不確定性。為了嚴(yán)格落實(shí)“房住不炒”，保障“穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)預(yù)期”，銀保監(jiān)會(huì)持續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)信托合規(guī)監(jiān)管，此類(lèi)業(yè)務(wù)的規(guī)模反彈增長(zhǎng)恐難以持續(xù)。

廖晨認(rèn)為，房地產(chǎn)信托之所以會(huì)成為沖規(guī)模的利器，主要還是收益穩(wěn)定。“我們財(cái)富中心今年銷(xiāo)售的大部分信托還是集中于房地產(chǎn)領(lǐng)域，起碼占到5成左右，主要因?yàn)榉康禺a(chǎn)信托的表現(xiàn)穩(wěn)定且收益較高。起碼我們公司至今還沒(méi)有出現(xiàn)房地產(chǎn)信托違約的情況，所以不管是老客戶(hù)還是新客戶(hù)，都比較青睞房地產(chǎn)信托。之前我們?cè)鲞^(guò)很多嘗試，如將一家上市公司的定向增發(fā)做成產(chǎn)品，結(jié)果鎖定期到期之后，由于股價(jià)暴跌，虧損嚴(yán)重，不少客戶(hù)無(wú)法接受，最后雙方討論之后，延期一年，剛好碰到市場(chǎng)上漲，才算有驚無(wú)險(xiǎn)。”

普益標(biāo)準(zhǔn)同樣表示，房企對(duì)資金的需求較大，在銀行信貸融資渠道受阻的條件下，房地產(chǎn)信托成為房企融資的主要替代方式。受房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀(guān)調(diào)控影響，交易對(duì)手上，房地產(chǎn)信托整體傾向于選擇具有較強(qiáng)綜合實(shí)力和足額抵押擔(dān)保的大型房企；受區(qū)域差異化房地產(chǎn)政策影響，區(qū)域分布上，房地產(chǎn)信托所對(duì)應(yīng)房地產(chǎn)項(xiàng)目多為市場(chǎng)行情較好、政策較為寬松的熱點(diǎn)區(qū)域。